近日，世界黄金协会数据显示，自2024年12月以来，超600吨黄金从澳大利亚、俄罗斯、中东等地涌入美国，创下近30年来最大规模跨境流动纪录，进一步推动全球黄金市场风云变幻。目前，美国黄金储备已经达到8133.46吨，稳居全球榜首。

新兴市场央行购金热情不减，1月全球央行净购金量达18吨，乌兹别克斯坦单月增持量领跑全球。这一趋势反映出全球央行对黄金资产的持续看好。

2025年以来，黄金价格飙升，屡创新高，除一周外每周都在上涨。特朗普政府贸易政策的不确定性、央行购金热潮以及美联储降息预期共同推动了黄金价格的上涨。

3月10日，据彭博社统计，黄金支持的交易所交易基金资金流入持续扩大，达到自2023年12月以来的最高水平，显示出投资者对黄金资产的强烈兴趣。

黄金“西迁”潮

2025年一季度，美国联邦储备银行迎来黄金“迁徙”高峰。自2024年11月以来，纽约商品交易所（COMEX）的黄金库存激增超101%，其中大部分黄金来自伦敦金库，这场黄金迁徙对全球黄金市场产生了深远影响。

澳大利亚对美黄金出口额创纪录，叠加俄罗斯、中东等地的黄金流入，美国黄金储备总量攀升至新高，进一步巩固其全球最大黄金持有国地位。黄金流向美国的直接动力源于纽约期货与伦敦现货的价差套利。

随着套利交易者涌入，溢价收窄，套利窗口逐渐关闭。当前黄金流出速度放缓，套利空间缩小、伦敦金库提货延迟和高租赁成本等因素抑制了短期套利冲动。

市场人士指出，若美国豁免黄金关税，COMEX库存或逐步回归正常，但短期内纽约仍将面临高库存消化压力。

央行吸金不停歇

尽管美国吸纳巨量黄金，但全球央行战略增持步伐未动摇。2025年1月，全球央行净购黄金18吨，新兴市场央行仍是主力军，乌兹别克斯坦、中国和哈萨克斯坦央行位居前三。

俄罗斯中央银行和约旦中央银行为当月主要黄金卖家，分别售出3吨黄金。央行购金已从周期性行为转变为结构性趋势，新兴市场央行或成黄金市场重要力量。

黄金价格多空对决

今年以来，黄金价格大幅波动。年初至2月中旬，伦敦现货黄金价格涨幅超12%，后有所回落，目前维持在2900美元附近。

上周五，受美国疲软非农报告影响，现货黄金价格飙升。然而，在美联储主席鲍威尔发表偏鹰派言论后，黄金价格“高台跳水”，最终收盘时仅微幅下跌。

分析认为，美国实际收益率和10年期国债收益率上升对黄金价格产生不利影响，地缘政治紧张局势的缓解也限制了黄金价格的上涨。目前市场多空对决激烈，高盛上调黄金目标价至3100美元，而麦格理集团则警告美元指数反弹将拖累金价。

渣打银行贵金属分析师指出，黄金正从“避险资产”升级为“新货币锚”，但需警惕COMEX库存高企引发的回调风险。

（文章来源：国际金融报）