相对集中的供给结构、连续三年的单边下跌，赋予了钴价巨大的价格弹性。

截至3月10日，国内钴（1#）平均价达到22.3万元/吨，较2月24日（不包含周末）的低点累计上涨40.25%。钴价的大幅波动与刚果（金）近期调整出口政策密切相关，对钴酸锂、硫酸钴与电池回收等细分行业及相关上市公司的经营层面构成显著影响。

以三元动力电池为例，根据兴业证券测算，钴价每上涨60%，理论上单台新能源汽车三元动力电池成本将提高约1000元左右。钴价的持续上涨预计将延续，因主产国暂停钴原料出口时间较长，导致供需关系由过剩转为紧张。

一般来说，当供需关系出现10%缺口便足以拉动大宗商品价格上涨，而近期钴行业的潜在供需缺口则可能达到25%。2025年2月24日，刚果（金）宣布暂停钴出口四个月，以应对全球钴市场供应过剩的局面。此举直接作用于全球钴市场的供需关系，刚果（金）作为全球最大的钴矿生产国，其钴产量约占全球总产量的76%，暂停出口将直接影响全球钴产品供应减量约25%。

限供挺价效果显著。2月25日开始，包括MB钴在内的各类钴产品价格触底反弹，并沿着产业链向国内相关细分行业与企业，甚至是二级市场走势上层层传导。比如用于制备三元材料的硫酸钴，短短十天时间便从每千克26.55元涨至42.05元，区间涨幅高达58.4%。上周以来，广东等地企业也宣布上调其钴酸锂、三元产品价格，涨价幅度在7%至22%之间不等。

钴价的快速上行还影响到了废旧电池回收市场。Mysteel数据显示，上周三元废电池与钴酸锂废电池价格涨幅显著，其中方壳、软包报废三元电池当周分别上涨400元/吨、550元/吨，出货商捂货惜售情况严重，回收企业对高钴废料报价极为谨慎，成交情况不理想。虽然三元电池装机占比下降，但仍拥有两成左右的市场份额，钴价上涨可能导致3C电池、三元动力电池涨价。

钴价的上涨行情同样传导到了资本市场。2月25日至3月10日，申万钴行业的4家上市公司平均涨幅达到21.41%，位居所有申万细分行业首位。3月10日，洛阳钼业涨幅也达到8.6%，作为全球最大钴矿生产商，该公司正积极与刚果（金）政府及行业管理机构沟通，确保生产运营有序进行。

洛阳钼业所提及的TFM及KFM项目为铜钴伴生矿，是过去几年全球钴矿供给的最主要增量来源。相关数据显示，2022年至2024年，该公司钴产量分别达到2.03万吨、5.55万吨和11.4万吨。随着公司产量增速的下降，钴价有望迎来转机，供给过剩局面将出现边际好转。钴价上涨将提升公司钴业务毛利率，下游的寒锐钴业、腾远钴业等同业公司也将受益。

然而，当前A股相关公司的钴业务营收占比普遍不高。以2024年上半年为例，腾远钴业第一大主营产品为铜产品，钴产品营收占比为36.08%，同期寒锐钴业钴产品营收占比在30%左右，华友钴业钴产品营收占比仅有7.38%。因此，考虑到各家公司所处的产业链环节、营收结构因素，后续获益程度与业绩兑现能力也会存在明显差异。

（文章来源：21世纪经济报道）