自9月24日以来，A股市场已经历了近两个月的持续回暖。

随着众多投资者的账户大幅回血，甚至成功扭亏为盈，加之近期市场的剧烈震荡，投资者们开始纷纷关注“是否应该卖出”的问题。

面对市场的不可预测性，我们无法给出确切的答案，但一些基本的投资常识或许能为投资者们提供一些指导。

01 卖出时机的把握

“时机”无疑是决定卖出的一个重要因素，但它并非唯一考量。

对于不热衷于短线炒作的理性投资者而言，手中的股票和基金本身的质量或许比卖出时机更为重要。

以购买公司的心态来购买股票，坚持长期投资，共享公司发展的长期红利，这或许才是股票投资的最佳境界。

巴菲特就曾表示，他最喜欢的持有期是“永远”。虽然普通投资者难以做到或无需刻意追求这种“永远持有”的境界，但我们可以学习巴菲特的投资理念。

在决定卖出时，更应关注股票或上市公司本身的质量，而非过分纠结于卖出时机。

如果投资者已有盈利，且仍看好所持股票的未来前景，那么可以继续持有，以期分享更多的长期发展红利。

如果盈利目标已经达成，且面对未知的市场行情感到不安，那么选择止盈或许是一个明智之举。

如果投资者出现亏损，但仍看好所持股票的未来潜力，那么可以给予更多的时间和耐心。

然而，如果投资者已经亏损，且不再看好该股票的未来前景，那么及时止损或许更为明智。

无论是选择留下还是卖出，都存在一定的风险。留下的风险可能包括下跌、回调、获利回吐甚至亏损；而卖出的风险则可能包括卖出后股票持续上涨，从而失去赚取更多利润的机会。

但投资者需要明确的是，无法规避所有风险，也很难赚到所有的钱。

02 卖出策略的选择

诺贝尔经济学奖得主丹尼尔·卡尼曼在《快与慢》一书中曾描述过一个有趣的场景：

假设你需要钱来操办女儿的婚礼，因此考虑卖出一些股票。你记得自己每一只股票的买进价格，并能分辨出哪些是盈利股，哪些是亏损股。

假设你手中有两只股票A和B，A是盈利股（目前卖价高于买进价格），如果你在今天卖出A，就会得到5000美元；B是亏损股（目前卖价低于买进价格），如果你在今天卖出B，同样也会得到5000美元。

那么，你更有可能或者更愿意卖出哪一只股票呢？

如果将这个问题看作是在“快乐和痛苦”之间作出选择，那么你很可能会选择卖掉A股，以享受成功投资的乐趣。

然而，在金融研究中，人们往往更倾向于卖出盈利股而保留亏损股，这被视为一种偏见，即处置效应。

投资者往往会为自己购买的每一只股票开设一个“心理账户”，并希望在关闭这些账户（即卖出股票）时都能获利。

但理性的投资者会对投资组合有一个整体的认识，他们会选择卖出未来盈利潜力最小的股票，而不是仅仅基于当前是盈利还是亏损来作出决策。

如果投资者更关注自己的财富增长而非直观感受，那么就应该选择卖出亏损股B而保留盈利股A。

此外，根据市场反常现象的记录，最近上涨的股票有可能还会继续上涨一段时间。

因此，卖出盈利股虽然能带来短暂的愉悦感，但这种愉悦感是以牺牲未来潜在收益为代价的。一个理性的投资者不会犯这样的错误。

综上所述，卡尼曼的观点是：忘掉买入价格，留住有潜力的股票，即使它已经上涨一段时间。如果看好它，就给它更多时间，以获取更丰厚的收益。同时，也要勇于卖出没有潜力的股票，即使它正在亏损。

03 卖出后的决策

在卖出股票后，投资者将面临三大难题：

1、如何处理卖出后得到的资金？如果没有更好的投资机会，可以选择持有现金或投入风险相对较小的纯债基金、货币基金。

2、何时再次入场？如果投资者更看重长期投资，那么选择合适的个股比选择买入时机更为重要。通常情况下，在估值较低时买入更为划算。

3、再入场时选择什么投资？对于短线投资者而言，可以重点关注当下的市场风口。但需要注意的是，快进快出的风险很大，投资者需要权衡利弊并衡量自己的投资目标和风险承受能力。

而对于长线投资者而言，则可以关注市场的发展趋势，并在自己擅长的领域寻找投资机会。这需要投资者具备独到的眼光和足够的耐心。

（文章来源：融通基金）

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