AI导读：

近期市场利好政策频出，红利资产却遭遇波动。但证监会发布的市值管理指引为破净股带来估值修复机遇，高股息、高分红红利资产吸引力持续提升，长期投资价值显著。

9月中下旬起，一系列利好增量政策密集出台，推动市场持续放量飙升，每日成交额均突破万亿，交易热度居高不下。市场由全面普涨逐渐分化，电子、计算机、金融等多个行业轮番上阵，展现强劲表现。

然而，在之前震荡市中备受瞩目的红利资产，却在这一时期遭遇了“水逆”。Wind数据显示，截至2024年11月15日，10月以来红利指数与中证红利指数分别下跌6.10%和4.71%，显著落后于主流宽基指数。

但本周，红利相关指数却迎来三连阳。以11月18日为例，A股早盘拉升后震荡下行，红利板块却逆势上扬，建筑、煤炭、钢铁、电力、港口、航空等行业表现尤为突出。红利资产是否将再度崛起？

这一变化在一定程度上得益于11月15日证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》，该指引明确要求上市公司以提升公司质量为基础，通过提高经营效率和盈利能力，并结合并购重组、股权激励等方式，合理反映投资价值。同时，长期破净公司需披露明确的估值提升计划。

股票破净，即市场股价跌破每股净资产价格，市净率PB小于1。PB估值通常适用于强周期性行业，如受环境和季节性因素影响较大的行业，以及PE指标不适用的行业。目前，银行板块正处于全面破净状态。

短期内，破净股或受益于利好政策，迎来估值修复和股价提升；但长期来看，公司质量的提升才是核心。投资者应关注具备更优基本面的破净板块和破净股，重视其经营效率和盈利能力的提升。

此外，今年4月发布的“新国九条”强化了上市公司现金分红监管，加大了对分红优质公司的激励力度。截至10月末，A股上市公司已公告中期现金分红6441亿元，新增披露回购方案1360单，均创历史新高。因此，具备高股息、高分红特征的红利资产吸引力持续增强，长期投资价值显著。

以标普指数为例，Wind数据显示，自2000年以来截至11月20日，标普500总回报指数表现明显优于标普500指数，累计涨幅约为后者的1.79倍。这充分证明了红利策略的价值。

红利资产和红利策略具备防御特征，可在投资组合中灵活配置，如作为杠杆策略的一端或组合底仓的选项之一。

（文章来源：富国基金）

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