AI导读：

改革五年后，LPR利率再次迎来关键改革节点，7天期OMO利率成为央行主要政策利率，LPR报价更多参考短期政策利率，利率传导关系逐步理顺。市场关注后续货币政策调控框架的演进。

改革五年后，贷款市场报价利率（LPR）再次迎来关键改革节点。7月15日，中期借贷便利（MLF）利率保持不变；而22日，7天期逆回购操作（OMO）利率下调至1.70%，随后LPR迅速跟随调整，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。

此次调整标志着7天期OMO利率成为央行的主要政策利率，LPR报价更多地参考央行短期政策利率，MLF利率的政策作用逐渐淡化，利率传导关系由短及长逐渐清晰。据梳理，过去五年间，1年期MLF共下调7次，累计下调80个基点；而1年期和5年期以上LPR分别下调10次和9次，累计下调90个基点和100个基点。

2019年8月，LPR新报价机制正式推出，首次报价显示一年期LPR利率为4.25%、五年期LPR利率为4.85%。五年来，报价行经历了两次调整，目前共有20家报价行，包括国有六大行、5家股份行、3家城商行、2家民营银行、2家农商行以及2家外资行。报价机制的变化体现在利率锚、期限品种、报价行数量、报价频率以及管理等多个方面。

近期，LPR报价的质量和有效性引发市场关注。央行行长潘功胜表示将持续改革完善LPR，提高报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。市场权威专家指出，7月LPR的迅速调整表明LPR报价更多地参考央行短期政策利率，利率传导关系逐步理顺。

央行货币政策司曾提出健全“市场利率+央行引导→LPR→贷款利率”和“LPR+国债收益率→存款利率”的利率传导机制。光大证券金融业首席分析师王一峰认为，本轮LPR降息后，或开启新一轮存款利率下调周期，带动存贷款广谱利率整体走低。兴业银行首席经济学家鲁政委也认为，在优化LPR报价的同时，进一步下调存款利率仍有必要。

市场将此次LPR利率下调视为优化报价的具体举措，并关注货币政策调控框架的进一步演进。未来，央行可能会将主要盯住隔夜利率作为政策目标利率，以更好地实现利率调控。温彬建议新的贷款定价“基准锚”要靠近市场真实交易，与金融市场主流利率深度连接，DR系列（隔夜为主）的可能性最大。

（文章来源：第一财经）