AI导读：

随着全球AI芯片功率提升，液冷技术成为未来散热关键。冷板式液冷为主流，浸没式液冷需冷却液降本。GPU机架功率提升，液冷成散热必选。预计2025年冷板式液冷放量，2028年市场规模有望大幅增长。浸没式液冷也将迎来机遇，国产冷却液有望迎来大发展。

机构指出，随着全球AI芯片功率的不断提升和机柜功率密度的增加，液冷技术已成为未来的必然之选。

核心逻辑

1. 冷板式液冷仍占据主流地位，而浸没式液冷则需冷却液成本的降低来推动。冷板式液冷技术对服务器结构改动较小，因此除定制冷板成本外，在可维护性、空间利用率和兼容性方面具有显著优势。浸没式液冷目前面临冷却液物性要求高、服务器定制化程度高、与现有基础设施不兼容等问题，其中冷却液占浸没式液冷价值的约60%。氟化冷却液因热性能优越成为首选，但价格仍需降低，预计2026年全球液冷市场规模将达到210.4亿元。

2. GPU机架功率持续攀升，液冷成为散热的关键选择。2024年英伟达发布的B系列单机柜功率高达130-250kW，仅液冷能有效解决散热问题。未来推出的Rubin系列芯片，机柜功耗将进一步提升至1000kW以上，必须采用浸没式液冷。未来液冷方案将多样化，包括单相冷板、两相冷板、单相浸没、两相浸没和混合液冷等。英伟达已采用单相冷板技术，并正在测试两相冷板式液冷。

3. 预计2025年冷板式液冷将率先放量增长。尽管当前液冷渗透率较低，但随着海外GB200、GB300及国内910C等先进AI芯片的大规模出货，冷板式液冷市场有望迎来快速增长，预计2028年中国冷板式液冷市场规模将达到253亿元。

4. 浸没式液冷将迎来发展契机。预计英伟达下一代Rubin系列芯片将采用浸没式液冷，其中冷却液价值占比近60%。由于国际巨头3M停产及成本控制，国产冷却液将迎来巨大机遇，预计2028年中国浸没式液冷市场空间将达到729亿元。

利好个股：

建议关注：1）冷板式液冷领域的英维克、申菱环境、高澜股份等；2）浸没式液冷领域的八亿时空、巨化股份等。

本文内容精选自以下研报：

《方正证券电力设备与新能源团队专题报告：AI电气设备把握电源、液冷及配套电力设备机遇》

《东吴证券液冷行业深度报告：冷板式液冷放量在即，浸没式液冷前景可期》

（文章来源：证券时报网）