AI导读：

兴业证券发布“反内卷”系列报告，分析光伏行业价格战、供需失衡等问题，指出政策导向与行业自律将引导产业链回归良性竞争。光伏板块库存周期明确，技术迭代加速，投资者应关注政策动态及行业龙头布局，把握投资机会。

2月27日，兴业证券发布“反内卷”系列报告，深度剖析光伏行业能否在价格内卷中实现底部反转。光伏行业在价格战中失血严重，供需失衡导致产能利用率下滑，产品价格迅速跌至历史低点，盈利空间被大幅挤压，尾部企业面临破产风险。光伏设备板块上市公司毛利率连续下滑，部分公司仅凭账面现金难以维持正常经营。

为应对内卷，光伏供给侧吹响“反内卷”政策号角。2025年，中国将重点引导新能源发展健康有序，相关措施有望逐步落地。顶层会议导向下，光伏行业政策约束与行业自律并举，旨在引导产业链回归良性竞争。基本面、估值及机构持仓已降至底部，光伏板块对利空钝化，对利好敏感，政策超预期将带来显著修复。

当前，光伏板块生产积极性走弱，去库存态度坚决，存货同比增速转负。同时，盈利预期走弱与供给约束政策共同作用下，光伏产业资本开支明显放缓，供给格局逐步改善。光伏技术迭代加速，龙头有望引领新一轮降本增效，TOPCon、BC、HJT等技术提升组件功率，助力行业格局改善。

随着政策催化，光伏行业有望迎来新的发展机遇。投资者应密切关注政策动态及行业龙头的技术布局，把握行业变革带来的投资机会。（文章来源：财中社）