9月24日‘并购六条’发布后，有并购重组意向的企业数量显著增加，券商并购业务负责人对此感受颇深，表示业务繁忙程度远超以往。企业端同样反映积极，部分IPO撤否企业正考虑被收购，传统企业则希望通过并购寻找新的增长点。

证监会主席吴清在国际金融领袖投资峰会上透露，自‘并购六条’实施以来，已有260多家公司披露了资产重组相关事项。然而，并购重组市场火热的同时，也伴随着一些降温信号。多家上市公司因并购重组计划收到交易所问询函，沪深交易所也发布了《并购重组典型案例汇编》，列举负面典型案例。

市场对并购重组仍存诸多疑问，如亏损状态的上市公司能否收购企业、跨行业并购应如何选择企业等。接近监管人士表示，亏损企业只要规范运作、具备持续经营能力，即可正常推进并购重组。跨行业并购方面，政策明确鼓励围绕产业升级、新质生产力转型进行收购，战略性新兴产业是并购重组的重点。

统计显示，‘并购六条’发布以来，新增资产重组相关公告的上市公司已超过260家，其中首次披露的有30多家。大量企业正处于观望阶段，希望通过并购重组实现业绩提升与产业转型。同时，监管也在密切关注并购重组市场的炒作行为，严厉打击‘借壳上市’等违规行为。

在跨行业并购中，上市公司应谨慎选择收购标的，尽量寻找具有协同点的企业。现金流充足的上市公司建议优先选择现金收购方式，避免通过发股进行并购重组。此外，上市公司还应全面提升市值管理水平，包括加大现金分红、投资者关系管理等措施。

发布并购重组公告的上市公司股票普遍迎来大涨，但监管也在密切关注两类行为：一是试图通过炒作并购以拉抬股价但并不真正计划实行并购的；二是假借跨行业并购外衣实为变相‘借壳上市’的。如何界定‘借壳上市’？其需满足三大特点：上市公司实控人发生变化；实控人变化后的36个月内，往上市公司装资产；装入资产的体量超过原有上市公司体量的100%。

以双成药业收购奥拉股份为例，奥拉股份曾经冲刺科创板，但因主动撤回申请文件，公司科创板IPO进程终止。此次双成药业通过收购奥拉股份实现主营业务的全盘置换，客观上达到了借壳的效果。此外，还有多家上市公司官宣并购重组计划后终止，伴随而来的往往是股价大跌和交易所监管工作函。

为了进一步规范并购重组发展，沪深交易所发布了《并购重组典型案例汇编》，为市场提供参考。上市公司应仔细阅读案例汇编，理性选择并购标的，避免走弯路。

（文章来源：21世纪经济报道）