去年9月，中国自主研发的双抗药物在疗效上击败了全球药王“K药”，这一消息让华尔街市场为之沸腾。拿下这款药物授权的美国公司，其美股股价在一周内暴涨了1.6倍。

然而，反观中国企业自身，其港股股价涨幅却远不及这一数字，两地市场的估值反差之大，一度成为了市场关注的焦点。那么，华尔街市场的投资人究竟最看重的是什么呢？

今年1月24日（北京时间），已在港股市场上市的亚盛医药（0685.HK，AAPG.O）成功挂牌纳斯达克，成为了2025年美股市场第一家上市的生物医药公司。这一事件再度引发了市场对中国生物药企的关注。

尽管近年来中国生物药企如雨后春笋般涌现，但选择奔赴美股市场上市的企业仍然寥寥无几。在亚盛医药之前，仅有三家生物医药企业实现了中美两地上市。

亚盛医药董事长杨大俊在接受第一财经记者采访时透露，欧美投资人更关注企业的临床研究数据、临床研发项目的差异化竞争以及公司的长期计划等，而国内投资人则更关注企业的BD（对外授权）进展。美国投资人尤为看重公司的专利是否为全球授权专利，以及公司有多少是美国FDA许可通过的临床试验。

自2009年成立以来，亚盛医药已取得了显著成果。2021年11月，公司首款药物耐立克获批上市，打破了中国携T315I突变耐药慢性髓细胞白血病患者长期无药可医的困境。此外，公司另一款明星药物Bcl-2抑制剂APG-2575也已在中国递交新药上市申请。

随着中国生物技术领域的快速发展，海外市场也开始关注中国生物药物开发的低成本、高效率等特点。据美国投行Stifel的数据显示，2024年大型制药公司的授权交易中有三分之一来自中国。然而，尽管中国原创药物在海外市场的潜力巨大，但真正能够直接通过海外上市方式卖到全球市场并享受全球市场可观回报的药物却屈指可数。

为了克服海外临床试验的高成本障碍，一些中国生物药企选择了对外授权的方式借船出海。亚盛医药便是其中之一，其与武田制药合作将耐立克的海外市场开发及商业化权利许可给后者，交易总额高达13亿美元。

杨大俊表示，亚盛医药自成立以来便定位瞄准全球患者未满足的临床需求，致力于开发出有真正创新的药物。目前，亚盛医药已有5个新药品种实现中美双报，并在全球范围内开展了超过40个临床试验项目。

（文章来源：第一财经）