近年来，全球医疗健康产业融资环境持续遇冷，融资总金额不断萎缩，“砍管线”“停临床”“裁员”等现象屡见不鲜。然而，《Beyond Borders》生物技术展望报告指出，美国和欧洲的生物技术公司正面临即将复苏的经营环境，这有望为全球医疗健康产业带来新的生机。

　　根据上述报告预测，未来6至12个月内，财政政策或将转向降低利率，这一变动极有可能引发生物技术投资的复苏。然而，尽管前景看好，仍有不少创新药企（Biotech）在复苏前夜倒下。

　　行业媒体Fierce Biotech报道指出，波士顿生物技术公司Kojin Therapeutics正受困于现金流问题，这家曾期望利用铁依赖性细胞死亡（铁死亡）治疗耐药性癌症的公司，将在未来几个月内逐步停止运营。同样，Viracta Therapeutics也因融资难题举步维艰，今年早些时候已批准停业决定。

　　聚焦国内，尽管“资本寒冬”同样严峻，但本土Biotech愈发重视BD（商务拓展）交易，这已成为其出海和生存的关键路径。拥有成熟管理团队和强大临床数据的公司，更有可能吸引大型制药企业和风险投资者的关注。

　　融资受挫、研发遇阻成常态

　　2021年6月，Kojin Therapeutics曾宣布完成6000万美元的A轮融资，用以加速推动药物发现平台。然而，此后该公司未再披露任何融资进展，并面临资金筹集难题。Kojin总结了四大原因，包括投资者兴趣缺失、初始投资者未提供支持、缺乏药物发现专业知识和进展，以及临床概念验证数据遥不可及。

　　现金流问题同样困扰着Viracta Therapeutics。该公司在2024年底已经历过裁员和停临床，但仍无法改善财务状况，最终从纳斯达克摘牌退市。

　　分析师指出，全球医疗健康投融资下行，有限资金更多流向市场预期明确的项目，概念层面的技术创新难以获得资金追捧。这要求企业合理规划资金使用，注重效率和成果转化，增强投资者信心。

　　BD交易成突围关键

　　在中国医药资本市场“寒冬”未过之际，BD潮已率先拉响。2024年以来，尽管国内医疗健康产业投融资仍处于底部，但BD交易整体活跃，为生物医药行业提供新的投融资增量。

　　数据显示，截至2024年11月中，中国在全球BD交易中数量占比14%，总金额占比30%，相比2023年同期各增长16%和54%。和誉医药、信达生物、乐普生物等多家本土药企通过BD交易实现扭亏为盈或获得大额资金。

　　进入2025年，中国创新药企的BD交易依旧火爆。据不完全统计，仅1月，全球医药市场共签署了多项资产授权和合作协议，其中中国市场授权交易达成31项。

　　分析师预计，未来几年，创新药的授权收入、利润贡献及海外市场的资产重估将成为市值增长的核心动力。BD已成为创新药的重要资金来源，但企业的长久竞争力仍需靠产品说话。

（文章来源：21世纪经济报道）