AI导读：

华源证券报告指出，光伏高增导致消纳压力加重，电力建设进入关键时期。风电系统成本低于光伏，未来优先级有望提升。直流特高压作为电网领域最具确定性的增长板块，长期前景看好。同时，配网建设也亟需加强。

2月18日，华源证券发表研究报告称：光伏高增导致消纳压力加重，电力建设迎来关键时期。2024年11月，新能源十四五规划完成率接近目标，其中光伏进度超前达114%，风电为80%。电网建设滞后，导致源网发展不协调问题凸显，三北地区外送通道建设缓慢，南方分布式光伏快速增长但配网容量不足，这些都加剧了消纳压力，电力建设迫在眉睫。

配网方面，电网作为逆周期调节的重要工具，其发力难度依次为配网、主网、特高压。近年来，配网投资比重持续下滑，而分布式能源和充电桩数量快速增长，导致容载比回落到10年前水平，配网容量不足问题日益突出。未来，配网建设有望持续增加，随着新型经营主体发展意见的出台，源网荷储等业务模式有望迎来新的发展机遇。

直流输电领域，虽然2024年直流特高压开工项目少于2023年，但长期来看，新能源建设的持续性将推动直流特高压成为电网领域最具确定性的增长板块。

风电方面，从需求角度看，风电系统成本低于光伏，未来在运营端的优先级有望提升。由于技术进步空间有限，风电扩产相较于光伏更为理性，整机厂格局保持稳定。随着十四五规划进入最后一年，风电招标量大幅增加，陆风中标价格开始反弹，整机厂盈利能力有望触底反弹。此外，海风限制性因素有望逐步解除，海外风机价格震荡走高，这些因素都有望推动风电行业盈利能力修复。

传统电源方面，电力供需形势依然严峻，预计未来我国平均系统备用率仍将保持在较低水平，需要足够的传统电源来保障用电安全。煤电投产即将迎来高峰，煤电核准装机开始反弹。同时，抽蓄核准开工也迎来高峰，核电已连续三年核准10台机组，并有望持续增长。

（文章来源：财中社）