2月18日，银河证券发表研究报告称：现制饮品行业天然具备诞生大市值、全球化品牌基因。纵观全球餐饮连锁品牌的发展历史，头部品牌的诞生具有高度的相似性：1)品类刚需、高频且受众广泛；2)拥有可标准化的供应链。现制饮品（主要指现场制作的咖啡、茶）充分满足了这些条件，已成为全球消费者日常水分摄入的重要来源之一，占全球饮料市场规模的46%，兼具可选与必选消费特征，市场空间广阔。预计至2028年，其市场规模将达到1.1万亿美元，2023-2028年的CAGR将由此前五年的5.4%提升至7.2%。目前，行业已诞生包括星巴克、TIMS在内的全球化品牌，其中星巴克市值位列全球餐饮品牌第二，仅次于麦当劳。

本报告的核心观点是，市场低估了中国现制饮品诞生全球化品牌的潜力。过去十年，中国现制饮品行业经历了高速发展的黄金阶段，在消费升级和资本赋能的推动下，行业极速扩张。2018-2023年，中国现制茶饮终端零售额达到了2585亿元，CAGR约为25%。而在2020-2024年行业竞争最为激烈的五年中，得以在中国市场做大并生存下来的现制饮品企业，普遍具备全球化、数字化、智能化的供应链管理能力，以及产品研发创新、市场营销和运营能力，已经具备了从本土走向全球的运营规模与基础。

东南亚市场被视为全球化的第一站，已验证中式品牌的全球化能力。东南亚与中国市场均为未来全球现制饮品的主要增量市场，核心驱动力在于城市化进程和居民收入的提升，现制饮品在饮用水分摄入总量中的占比也在提升。对于中国品牌而言，东南亚庞大华人社群带来的文化相似性，以及本地较低的品牌连锁化率，均提供了充足的切入空间。我们预计，东南亚市场的门店天花板约为7万间，较当前2万左右的市场规模仍有巨大的增长空间。目前，蜜雪冰城已成为东南亚地区最大规模的现制茶饮品牌，共设立了约4800家门店，覆盖了11个国家，2023年的市场份额接近20%。

面对全球市场，机遇与挑战并存。欧美市场虽然并非传统茶饮消费的主流区域，但其居民消费能力更强。基于国内头部现制茶饮品牌的全球化扩张能力，以及在东南亚市场的成功经验，我们认为相关品牌未来有望通过产品本土化创新/品牌创新切入欧美市场。根据我们建立的现制饮品全球化扩张研究框架，我们预计欧盟+美国市场有望为国内现制饮品品牌提供进一步的增长空间：从开店角度来看，市场空间可容纳5万家门店；从渗透率角度来看，市场规模预计于2028年达到806亿美元，较2023年增加500亿美元以上。

（文章来源：财中社）