复工复产推动下，PPI降幅预计收窄，经济回暖迹象显现

2月9日，国家统计局揭晓最新数据，1月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.5%，较上月涨幅扩大0.4个百分点，环比上涨0.7%，同样较上月显著扩大0.7个百分点。与此同时，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.3%，环比则下降0.2%，尽管降幅与上月持平，但环比降幅较上月略有扩大0.1个百分点。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟解析指出，1月份CPI涨幅的扩大主要受春节因素影响，服务、食品价格因春节错月效应而大幅上涨，加之汽油价格回升，共同推高了CPI同比涨幅。

一德期货宏观经济分析师刘晓艺在接受采访时表示：“春节假期效应显著，消费品和服务价格均有所上涨，带动1月CPI明显抬升。特别是食品价格，受气温降低和居民储备年货需求增加影响，鲜菜、鲜果和猪肉等食品价格显著上涨。”刘晓艺还提到，假期效应显著，但消费改善的持续性仍需关注，后续稳增长政策的加码将至关重要。

民生银行首席经济学家温彬分析称，1月CPI同比数据较去年12月明显回升，符合预期。同时，CPI环比上涨0.7%，强于近10年同期平均水平的0.6%。展望未来，温彬预计CPI同比涨幅或小幅回落，因为春节假期结束后，旅游出行、餐饮、电影等消费将有所回落。此外，随着春节过后肉类需求减少，叠加豆粕与玉米等饲料价格处于低位，猪肉价格预计将走弱，鲜菜、鲜果等价格也将随气温回升而下降。

数据显示，扣除食品和能源价格的核心CPI连续四个月回升，1月环比上涨0.5%，同比上涨0.6%，涨幅均较上月扩大。温彬认为，春节效应叠加前期政策落地对总需求的提振，共同推动了核心CPI的持续改善。

东方金诚研究发展部总监冯琳在谈到1月PPI时表示：“1月PPI环比跌幅扩大，同比跌幅与上月持平。环比加速下跌的主要原因是春节临近对制造业生产和建筑业活动的影响较大，进而对工业品需求端形成下拉效应。当前工业品价格仍处于弱势，核心原因是市场需求回暖对工业品价格的拉动作用有限。”

温彬进一步指出，受主要发达国家制造业放缓、全球需求趋弱影响，全球大宗商品价格预计将整体回落。但春节后工业建筑业逐步复工复产，增量政策渐进显效，市场供需关系将得到边际修复。叠加“抢出口”效应持续，有望推动国内工业品价格回升，预计PPI同比降幅将有所收窄，但完全走出负区间仍需时日。此外，特朗普上任后经贸环境的不确定性增加，也是值得关注的影响因素。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，春节过后，国内开工可能会有所回升，特别是北方施工量会增加，这可能会使PPI的降幅收窄。当前我国通胀处于较低水平，为央行实施较为宽松的货币政策提供了基础，后续可能会通过降息或降准的方式提振经济增速。

（文章来源：期货日报网）