险资投资黄金业务试点正式开启。2月7日，金融监管总局正式发布了《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，该通知从试点内容、具体要求和监督管理等多个维度，对保险资金投资黄金业务试点进行了全面而细致的规划。即日起，十家被选中的试点保险公司可以基于中长期资产配置的需求，正式开展投资黄金业务。

在持续下行的利率环境中，保险资金面临保值增值的巨大压力，而黄金作为避险资产，其保值增值能力备受瞩目。此次试点的推出，正是为了拓展保险资金的资产配置渠道，增强保险公司的偿付能力，从而有效应对低利率和“资产荒”带来的挑战。

十家保险公司获准参与试点

《通知》不仅明确了试点投资黄金的业务范畴和投资模式，还指定了十家试点保险公司，包括中国人民财产保险股份有限公司、中国人寿保险股份有限公司、太平人寿保险有限公司、中国出口信用保险公司、中国平安财产保险股份有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司、泰康人寿保险有限责任公司、新华人寿保险股份有限公司。

试点投资黄金的范围广泛，涵盖了在上海黄金交易所主板上市或交易的多种黄金合约，如黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约、上海金集中定价合约、黄金询价即期合约、黄金询价掉期合约，以及黄金租借业务。上海黄金交易所作为中国人民银行组建的贵金属交易平台，其信息系统稳定、产品体系丰富、基础设施完善，为保险资金投资黄金提供了坚实的保障。

中国银行研究院的高级研究员杨娟指出，《通知》将试点投资黄金的范围限定在上海黄金交易所主板上市或交易的合约与黄金租借业务，确保了保险资金投资黄金的基础性和安全性。

然而，值得注意的是，黄金作为金融资产，其价格易受国内外多种因素影响，表现出一定的波动性。因此，《通知》要求试点保险公司应以中长期资产配置为目标，审慎开展投资黄金业务，并加强风险管理。

设定1%投资比例上限

鉴于黄金投资的风险性，《通知》对试点保险公司的黄金投资行为进行了严格的规范和管理。例如，试点保险公司需灵活运用大宗交易、询价交易、竞价交易等方式分期分批建仓，避免异常交易行为对市场造成冲击；投资黄金必须使用货币资金，不得涉及黄金实物的出、入库业务；开展黄金租借业务时，交易对手应限于金融机构，并合理控制交易对手集中度，单一交易对手租借规模不得超过试点保险公司持有黄金现货合约的20%。

此外，《通知》还明确规定，试点保险公司投资黄金的账面余额合计不得超过本公司上季末总资产的1%。这一比例要求旨在确保保险资金在投资黄金时保持审慎和稳健，避免过度集中风险。同时，黄金现货延期交收合约和黄金询价掉期合约的投资规模也受到严格限制，单边存续规模同样不得超过本公司上季末总资产的1%。

据招商证券研报测算，以各家保险公司2024年三季度数据为基准，十家试点保险公司当期合计总资产约为19.7万亿元。按照监管要求，这些保险公司最多可向黄金市场投入约1970亿元资金。若再考虑中国信保（2023年末总资产为1976亿元，对应黄金投资上限约20亿元）的规模，预计十家试点公司最多将为黄金业务市场带来约2000亿元的投资资金。

助力险资保值增值

在当前低利率和“资产荒”的背景下，保险公司投资面临巨大压力。受房地产价格下滑、城投化债等因素影响，另类资产配置水平显著下降；同时，刚性负债成本压力加大，长期潜在利差损成为行业面临的重大挑战。而黄金作为多元化资产配置的重要渠道，具有风险分散、保值增值、避险属性和流动性强等多方面优势。与其他资产相比，黄金的低相关性有助于构建稳健有效的投资组合。

近年来，随着市场对放开险资投资黄金业务的呼声日益高涨，政策层面也在不断探索和破冰。2024年6月，国家金融监督管理总局局长李云泽在陆家嘴论坛上明确表示，将积极探索保险资金试点投资上海黄金交易所黄金合约及相关产品。此外，《关于进一步加快推进上海国际金融中心建设和金融支持长三角一体化发展的意见》和《关于加快推进上海全球资产管理中心建设的若干意见》也均提出了探索保险资金依托上海相关交易所试点投资黄金、石油等大宗商品的建议。

金融监管总局表示，开展保险资金投资黄金业务试点是深化保险资金运用改革、推动保险业高质量发展的有益举措。未来，将密切跟踪试点进展，加强监督管理，确保《通知》的有效实施，推动保险资金投资黄金业务健康发展。

（文章来源：第一财经）原文链接