2月5日，人民银行为对冲公开市场逆回购集中到期等市场因素，确保银行体系流动性充足，通过固定利率和数量招标的方式，成功实施了6970亿元的7天期逆回购操作，操作利率维持在1.50%，与前期保持一致。此举旨在稳定市场预期，保障金融市场平稳运行。

浙商证券宏观联席首席分析师廖博在接受每日经济新闻记者采访时表示，公开市场操作的规模是根据现金、财政收支、外汇占款以及逆回购到期量等多重因素综合考量后的灵活调整，旨在弥补流动性缺口并满足市场需求。

中邮证券固定收益首席分析师梁伟超同样指出，从大型银行在春节前的表现来看，其负债端相对紧张，资金融出规模处于历史同期低位。据统计，1月20日至1月24日期间，银行体系日均净融出量为2.30万亿元，其中大型银行的日均净融出量进一步下滑至2.5万亿元，显示出资金面的偏紧态势。

值得注意的是，央行公开市场操作的重点在于价格而非数量。廖博强调，自2004年6月起，我国央行便建立了流动性预测分析体系，每日对流动性进行监测和分析。因此，公开市场操作的规模并不代表央行的政策意图，而应更多地关注资金面的实际表现，如DR007等关键指标。

2025年央行工作会议明确提出，将继续实施适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，适时调整存款准备金率和利率水平，以保持流动性充裕和金融总量的稳定增长。廖博预计，2025年货币政策将继续保持宽松基调，与财政政策和产业政策形成合力，预计仍有约100个基点的降准空间，并可能继续降息，降息幅度可能在30个基点至50个基点之间。

此外，中国人民银行副行长宣昌能在国新办举办的新闻发布会上表示，人民银行将继续落实好适度宽松的货币政策，并根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，适时调整优化政策力度和节奏，以支持实现全年经济社会发展目标。

梁伟超进一步分析指出，从春节前后的资金季节性走势来看，节后可能会出现为期两周左右的流动性季节性宽松。这主要是由于现金回流的影响，以往节后均有万亿元左右的现金回流补充流动性，从而带来资金面的季节性放松。然而，宽松程度和幅度仍有待观察。

同时，廖博也提醒投资者，考虑到央行已决定自2025年1月起暂停公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。因此，当前10年期国债收益率的下行空间有限，投资者应警惕债市潜在的波动风险。

梁伟超还表示，本轮债市的调整主要集中在短端上行，1年期国债自去年末的低点回调了多个基点，与此同时，6个月国债与1年期国债的倒挂现象也很显著。此外，10年期国债与1年期存单的利差也处于极低位置，显示出债市面临的调整压力。

梁伟超进一步指出，本轮调整主要是资金面收敛带来的短端和存单的调整，而长端国债在1月第一周之后调整幅度不大，显示出长端能够承受较长时间的负利差，这也在一定程度上反映了市场对节后流动性宽松的预期。

回顾2024年末，各期限国债收益率均处于较低水平，银行间同业拆借和质押式回购的月加权平均利率也同比下行。然而，梁伟超表示，节后的债市波动可能会放大。对于长端而言，若降准落地，则期限利差可能有所修复；若降息落地，则长端势必需要经历止盈调整压力。

（文章来源：每日经济新闻）