摩根资产管理中国副总经理、投资总监及基金经理杜猛近期发表观点指出，自2024年9月底以来，政策层面出现了显著转变，这一变化有效地调整了市场预期，为市场的未来发展奠定了坚实基础。市场若要持续攀升，达到新的高度，离不开坚实的基本面支撑。

在当前市场环境下，杜猛认为市场正处于快速上涨后的调整巩固阶段。各路资金正蓄势以待，密切关注政策的进一步出台及其落地后所能释放的动能。随着政策的逐步发力，市场有望获得源源不断的活力与动能。

杜猛特别强调，一些景气度较高、投资价值显著的行业和公司值得投资者重点关注。例如，锂电、工程机械、消费电子以及半导体等行业，其估值目前相对合理。此外，部分行业的多个细分领域已开始出现满产、涨价的现象，这不仅反映了供求关系的改善，更预示着行业竞争格局的优化，正逐步迈向供需平衡、更加健康有序的发展阶段。同时，部分行业内具有价格弹性的公司也为投资者提供了极具吸引力的投资机会。

针对消费电子行业，杜猛表示，该行业在过去两三年间保持了相对平稳的发展态势。行业内的龙头企业凭借其强大的品牌影响力和技术创新能力，在市场中占据了重要地位。随着2025年人工智能（AI）技术的不断推进，消费电子行业有望迎来新的发展机遇。AI技术的快速发展将推动消费电子产品更加智能化、个性化，从而进一步激发消费者的需求。

从软件端来看，杜猛指出，国内热门AI应用的个人用户使用量正在不断扩大。同时，软件的不断创新也为硬件创新提供了强大的动力。在手机、耳机、音响、玩具等多个消费电子硬件领域，有望出现一系列突破性的创新产品。这些创新产品不仅能够提升消费者的使用体验，还将为相关产业链带来新的增长点。

在经济逐步向好的背景下，杜猛认为优质公司本身就有估值修复的需求。再加上所在行业需求的增长或产业进入新周期，供求关系开始恢复平衡，优质公司有望迎来估值修复和业绩增长的双重提升。

杜猛强调，当前无风险收益率已经大幅下行，中国股票市场无疑是一个极具吸引力的长期投资选项。对于主动投资管理而言，2025年或是一个大有可为的年份，至少有机会创造阿尔法收益。单纯赚取贝塔收益的阶段或许正在过去，2025年市场情绪可能相对平稳，指数可能呈现震荡态势。但这恰恰为挖掘具备独特优势的个股、实现超额收益提供了有利的市场环境。

（文章来源：中国证券报）