美东时间1月27日（周一），Deepseek的发布引发了AI概念股的剧烈波动，导致欧美科技股市值一夜之间蒸发了惊人的1.2万亿美元。此次市场动荡波及范围广泛，欧美芯片制造商以及为AI和数据中心提供服务的全产业链公司均遭受重创。其中，英伟达股价收盘暴跌16.97%，市值单日蒸发5926.58亿美元（约合人民币4.3万亿元），创造了美股史上单日市值蒸发的新纪录。

面对市场的剧烈反应，英伟达（中国）方面于1月28日回应称：“DeepSeek是一项卓越的人工智能进展，展示了测试时扩展的绝佳范例。该技术通过运用广泛可用的模型及符合出口管制规定的算力，成功创建了新模型。推理过程依赖于大量的英伟达GPU和高性能网络。英伟达目前拥有三条扩展定律：持续适用的预训练和后训练定律，以及创新的测试时扩展定律。”

DeepSeek的“暴击”是否预示着以巨额资本支出为基础的美国AI叙事即将破灭？摩根士丹利此前预测，到2025年，微软、Meta、亚马逊和谷歌四大科技巨头的AI相关资本支出将达到3000亿美元（约合人民币2.18万亿元），并预期2026年的支出将进一步增长。

华尔街多家顶级投行对此展开了深入讨论。高盛分析师建议谨慎看跌美国科技股，直至美股科技巨头MAG7财报公布，届时AI相关的资本支出将成为关注焦点。Jefferies的Edison Lee团队认为，DeepSeek的成功可能推动行业采取两种战略：一是继续追求更高的算力，二是重新关注效率和投资回报率。花旗和WedBush则积极为英伟达辩护，前者预测领先的AI公司不会放弃使用更先进的GPU。

AI支出引发广泛关注

面对DeepSeek带来的冲击，科技巨头们迅速作出反应。微软首席执行官纳德拉在社交媒体上引用了杰文斯悖论（Jevons paradox），指出随着人工智能变得更加高效和易用，其使用量将激增，成为一种“永远无法满足的商品”。杰文斯悖论指出，提高资源使用效率反而可能导致总消耗量增加，这一经济学概念被DeepSeek用来解释AI算力需求的增长。

Cantor Fitzgerald等多家投行分析师将杰文斯悖论应用于DeepSeek-R1模型，认为GPU支出远未达到峰值。DeepSeek对计算和英伟达非常有利，因为通用人工智能（AGI）的实现似乎越来越近，而杰文斯悖论几乎肯定会导致人工智能行业需要更多的计算资源。

高盛分析师指出，目前市场普遍共识是谨慎看跌美国科技股，直至MAG7财报公布。DeepSeek带来的关键影响包括软银对“星际之门”项目的投资回报、资本雄厚的互联网巨头与初创企业之间的竞争、推理相比预训练所需的计算资源大幅降低，以及中国企业全球扩张的潜力。

此外，多家投行分析师对DeepSeek的开源性质表示担忧，认为这可能降低AI行业的定价压力。然而，也有人认为OpenAI和谷歌即将推出的模型可能会证明持续的高定价是合理的。

先进芯片需求持续存在

尽管DeepSeek引发了市场对算力成本的关注，但花旗分析师Atif Malik团队依然维持对英伟达的“买入”评级。他们认为，DeepSeek的成就离不开先进的GPU和蒸馏技术，而美国公司在最先进AI模型方面的主导地位虽然可能受到挑战，但在更严格的环境中，美国获得更先进芯片的机会仍是一个优势。

三菱日联摩根士丹利证券分析师指出，如果DeepSeek的报道准确，先进大模型能够以较小的投资开发出来，那么生成式AI最终将在越来越小的计算机上运行，从而推动半导体生产设备行业需求的增长。

Wedbush资深股票分析师Daniel Ives则认为，DeepSeek对AI革命的威胁微乎其微，现在是逢低买入科技股的黄金机会。他指出，英伟达等科技股虽然承受着巨大压力，但MAG7和美国科技公司正专注于AGI终局，并拥有所有基础设施和生态系统。DeepSeek并不能阻止AI行业的发展趋势。

（文章来源：每日经济新闻，图片及链接信息已保留，不进行改动）