市场展望：外部风险缓解，市场偏好或受积极提振

节后市场保持乐观预期，内部消费数据虽未显示基本面加速修复，但符合预期。春节期间，出行与消费数据虽略逊于去年，电影票房表现平平，但整体消费复苏节奏稳定，经济复苏环比动能未见明显波动。外部方面，特朗普签署对加、墨、中加征关税的行政令，但随后宣布对加、墨的关税暂停实施，加之美联储1月议息会议如期暂停降息，这一系列事件均在市场预期之内，显示出外部风险有所缓解，有望对市场形成积极提振。

市场焦点解析：

1. 春节期间外部风险变化解读：特朗普的关税政策波折及美联储的决策均反映出全球贸易环境的不确定性，但关税暂停实施或意味着相关政策实施力度可能低于预期，为市场带来一丝喘息之机。后续需密切关注美国关税政策的最终走向及各国的应对措施。

2. 春节期间消费数据透视：出行与消费数据虽未呈现强劲复苏态势，但考虑到春节假期的特殊性及影响因素，整体消费复苏趋势依然稳健。经济复苏进程虽平缓，但稳步向前。

行业配置策略：把握高弹性成长与基建季节性机遇

面对国内外复杂环境，市场机遇与挑战并存。考虑到海外扰动因素落地、国内消费数据符合预期、以及“两会”政策预期渐起等多重因素，市场对未来保持积极态度。当前，两大机遇尤为突出：

1. 高弹性成长板块：在DeepSeek、春晚机器人等重磅催化事件推动下，泛TMT、军工、机器人等高弹性成长板块有望迎来阶段性估值提升。DeepSeek的开源特性及性能优势，将加速AI下游应用的落地，为相关公司带来估值提升机会。

2. 基建季节性机遇：春节期间至两会闭幕期间，基建开工相关方向存在规律性季节性机会。优选工程咨询服务、环保设备、专业工程、环境治理、非金属材料、水泥、通用设备、金属新材料等8个细分领域，这些领域在过去近10年同期表现优异，且春季开工行情不依赖于景气改善。

配置热点深度剖析：

1. DeepSeek对AI板块影响：DeepSeek作为现象级应用，将大幅节省算力成本，提升性能。其对AI上游算力基建公司构成一定挑战，但同时也为下游应用加速落地提供了契机。整体来看，DeepSeek有望带动泛TMT板块阶段性估值提升。

2. 基建开工季节性机会解读：从春节假期后到两会闭幕期间，基建开工相关方向存在显著季节性机会。优选出的8个细分领域，赔率和胜率皆优，值得投资者重点关注。

风险提示：春节消费数据、1月社融信贷投放数据不及预期；宏观政策预期难以集中或展开；美国对华政策超预期严厉；外部出现新变故等风险因素仍需警惕。

（文章来源：华安证券，内容仅供参考，不构成投资建议）