市场展望：外部风险缓解，市场偏好或获积极提振

节后市场保持乐观预期，内部消费数据虽未显示基本面加速修复，但符合预期。春节期间，出行与消费数据虽略低于去年，电影票房表现平平，居民部门消费复苏节奏未见明显加速，经济复苏环比动能整体保持平稳。外部方面，特朗普虽于2月1日签署总统行政令，计划对加拿大、墨西哥、中国加征关税，且美联储1月议息会议如期暂停降息，但特朗普随后宣布对加拿大和墨西哥的加征关税措施暂停实施，这一转折或意味着相关贸易紧张局势有所缓和，外部风险缓解有望为市场带来正面提振。

市场焦点分析：

1. 春节期间外部风险变化解读：特朗普的关税行政令及美联储的降息决策均在市场预期之内，但关税措施的暂停实施为市场带来一丝宽慰，表明贸易紧张局势可能低于预期。后续需密切关注美国加征关税的具体实施情况及各国的应对策略。

2. 春节期间消费数据透视：春节期间出行与消费数据虽略有下滑，但整体符合预期，经济复苏节奏保持平稳。这反映了居民消费需求的逐步恢复，但复苏力度仍有待加强。

行业配置策略：把握高弹性成长与基建季节性机会

在外部扰动落地、内部消费数据符合预期的背景下，结合2月市场对“两会”政策预期的升温，以及DeepSeek、春晚机器人等重磅催化事件的出现，市场保持积极态度。当前，最重要的两类投资机会在于：一是受强催化事件推动的高弹性成长板块，如泛TMT、军工、机器人等领域；二是受强季节性效应影响的基建优势品种，包括工程咨询服务、环保设备、专业工程、环境治理、非金属材料、水泥、通用设备、金属新材料等八大性价比最佳领域。此外，银行保险等短中长期具备配置价值的板块也值得关注。

1. DeepSeek对AI板块投资机会的影响：DeepSeek作为现象级应用，大幅节省算力和成本，性能优异且开源。其对AI板块的影响主要体现在上游算力基建相关公司远期空间受限但仍面临算力不足问题，下游应用则有望加速落地。DeepSeek的估值提升催化能力显著，有望为泛TMT板块带来阶段性估值提升机会，传媒、计算机板块尤为突出。

2. 基建开工季节性机会分析：春节假期后到3月中旬两会闭幕期间，存在很强的基建开工季节性机会。过去近10年同期均表现出这一规律性。从40余个基建相关方向中筛选出8个赔率和胜率皆优的细分领域，这些方向整体表现最佳且春季开工行情的演绎并不依赖于景气改善。

风险提示：春节消费和1月社融信贷投放数据可能不及预期；宏观政策预期难以集中或明确；美国对华政策可能超预期严厉；外部可能出现新的变故等。

（文章来源：华安证券，以上分析仅供参考，不构成投资建议）