回顾2024年，中国资本市场在“924”政策拐点后，A股投资者信心逐步回暖。展望2025年，权益市场各行业赛道将涌现哪些新的机会？大类资产间又该如何配置？岁末年初，21世纪经济报道-21世纪资管研究院特别推出《预见2025·金融趋势和资产配置》专题，通过深度专访、行业分析及市场调研，为资管机构和投资者提供新一年的资产配置参考。

此次，21世纪经济报道记者专访了国泰基金总经理助理、量化投资部总监梁杏。梁杏拥有17年证券基金从业经验，截至2024年12月，其管理基金规模已超300亿元。

在展望2025年时，梁杏指出，受财政政策和货币政策双重影响，更多增量资金有望流入股市，上证综指年线继续收红的概率较大。在大类资产配置上，她认为由于利率快速下滑，2025年债市波动将加剧，而黄金大概率实现正收益，美股整体波动也将加大。

针对权益市场，梁杏建议投资者以中证A500指数作为底仓，核心配置部分叠加哑铃策略。进攻端可配置科技类资产，如半导体设备ETF，防守端则推荐红利国企ETF，并考虑将春节后即将发行的现金流ETF作为红利资产的升级选择。

（图为国泰基金量化投资部总监梁杏）

以下为专访全文：

政策亮点：财政发力促资本流入，货币宽松改善流动性

梁杏认为，2025年资本市场的一大亮点是财政政策的发力。自“924”政策拐点以来，各类政策会议密集召开并逐步落地，如赤字率可能达到阶段性新高，多项扩张政策和产业利好逐步释放。同时，1月23日最新会议明确了中长期资金入市安排，如保险资金、养老资金等，这将为市场注入新的活力。

此外，2025年经济有望边际企稳或改善，但政策见效需要时间。同时，货币政策基调适度宽松，流动性有望改善。这主要得益于国内政策引导，而海外流动性节奏可能有所不同。

权益市场趋势：上证指数年线收红概率高，风格兼顾价值与成长

梁杏表示，A股市场经过几年调整，目前处于相对底部区域，整体不悲观。她预计2025年上证综指年线收红概率较大。主线方面，科技板块机会较大，受国家政策支持及中美科技领域摩擦影响，人工智能、芯片、半导体等成长板块或将成为市场焦点。

同时，她指出市场风格可能兼顾大盘价值与成长。由于债市波动可能加大且收益有限，部分资管机构可能会将资金转向股市，寻找波动较小、收益较高的权益资产。

在指数投资价值方面，梁杏特别提到中证A500指数。自2024年9月发布以来，中证A500指数迅速成为第二大指数产品，其规模仅次于沪深300。中证A500指数平衡了传统与新兴产业，能充分应对市场风格变化，且其体量大、流动性好，可作为核心加卫星策略的基石。

重点关注行业赛道：人工智能主线中机器人ETF，技术创新潜力大

在权益板块中，梁杏建议关注人工智能主线，尤其是上游芯片相关的设备和材料。她推荐关注半导体设备ETF，这类产品能够较好地捕捉相关领域的投资机会。

同时，她提到未来科技布局可以提前关注机器人产业ETF等品种。目前机器人产业的发展阶段类似于2019年之前的新能源汽车，虽然产业尚未成熟，但正是这种早期阶段为投资者提供了提前布局的机会。她预计2025年人工智能领域将迎来技术突破、应用普及和资本投入三大改变。

大类资产轮动：债市收益承压，黄金正收益可期

在股债跷跷板关系中，梁杏认为2025年债市可能配置价值大于收益可能性。过去6-7年债市总体处于牛市行情，但2025年其短期波动可能加大。她建议投资者降低对债券资产回报的预期。

对于黄金走势，她认为2025年黄金市场波动可能大于2024年，但实现正收益的概率较大。这主要得益于黄金的防风险和抗通胀功能。

此外，她还提到美股市场方面，2025年推荐关注标普500 ETF而非纳指ETF。港股方面则受海外影响较大，但正收益概率仍较具备。

资产配置建议：中证500为底仓，科技进攻红利防守

最后，梁杏给出了2025年的整体配置持仓建议。她认为在债市性价比下降的背景下，资金可能外溢寻找更高回报的市场。因此，她建议投资者综合配置权益、债券、黄金、美股、港股等资产。

在权益资产方面，她建议以中证A500ETF为底仓，核心配置部分叠加哑铃策略。进攻端配置科技类资产如半导体设备ETF等，防守端则推荐红利国企ETF。同时，她提到春节后将发行的现金流ETF可作为红利资产的升级选择。

（文章来源：21世纪经济报道，本文观点仅供参考，不构成投资建议。）