可观的投资回报与健康的资本市场环境，构成了吸引中长期资金入市的重要基石。近日，中央金融办携手中国证监会等六大权威部门，联合发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》），旨在持续优化资本市场的投资生态，并做出了一系列具体部署。其中包括推动上市公司更积极地运用股票回购增持再贷款工具，允许公募基金、商业保险资金等以战略投资者身份参与定向增发，以及确保银行理财、保险资管在新股申购等方面享有与公募基金同等的政策待遇。

业内人士指出，尽管我国资本市场已取得显著进展，但在交易机制等方面，仍与各类专业机构投资者的期望存在一定差距。《方案》通过一系列精心设计的安排，旨在进一步解除中长期资金入市的障碍，激发其入市积极性，促使中长期资金在资本市场中发挥更加稳定的“压舱石”作用。

充分利用两项支持资本市场的货币政策工具

上市公司股票回购与分红是提升股东回报的关键举措。《方案》强调，应引导上市公司加大股份回购力度，并实施一年多次的分红政策，同时推动其更有效地运用股票回购增持再贷款工具。

自股票回购增持贷款推出以来，该工具已受到市场的热烈欢迎。截至目前，已有近800家上市企业及主要股东与金融机构达成合作意向，超过300家上市公司公开表示计划申请此类贷款，总金额上限超过600亿元。其中，市值百亿以上的公司占比超过四成，贷款按照优惠利率原则定价，平均利率维持在2%左右的低位。

此外，《方案》还着重提及了另一项支持资本市场的货币政策工具——进一步扩大证券、基金、保险公司的互换便利（以下简称“互换便利”）操作规模。

自互换便利业务启动以来，证券与基金公司积极参与，已成功开展两轮操作，总金额达到1050亿元。参与机构也从首批的20家扩展至40家。业内人士认为，推动保险公司互换便利业务的落地，并扩大证券与基金公司的互换便利业务规模，将进一步提升机构投资者增持权益资产的能力，对增强资本市场流动性、促进资本市场的健康稳定发展具有深远意义。

公募基金与商业保险被纳入战略投资者范畴

《方案》明确指出，公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金以及银行理财等，均可作为战略投资者参与上市公司的定向增发。

根据现行规定，以战略投资者身份参与上市公司定向增发的投资者，可享受锁价发行的优惠政策。与一般投资者相比，战略投资者在选择定价基准日方面拥有更多灵活性，从而能够更早地锁定相对有利的发行价格。此外，战略投资者所认购的股份锁定期更长（实践中通常为36个月），展现出更强的投资稳定性。

博时基金董事长江向阳认为，将公募基金、商业保险资金等重要机构投资者纳入战略投资者范畴，对于提升中长期资金参与资本市场的积极性和稳定性具有重要意义。这不仅能向市场传递积极信号，引导市场进行长期理性投资，还能有效减少市场波动。

银华基金总经理王立新则表示，该政策将推动机构投资者更加积极地参与上市公司治理，通过行使股东权利，对上市公司的经营决策、战略规划等提出建设性意见，从而促进上市公司完善治理结构、提高经营效率和管理水平，实现长期可持续发展。

兴银理财首席权益投资官蒲延杰提到，银行理财作为战略投资者参与上市公司定向增发，将实现中长期资金与优质资产的有效对接，提高资源配置效率，为产业结构转型升级提供有力支持。

银行理财与保险资管获同等政策待遇

《方案》还明确规定，在参与新股申购、上市公司定向增发以及举牌认定标准方面，银行理财与保险资管将享有与公募基金同等的政策待遇。

截至2023年底，我国保险资管公司管理的资金规模已达到30.1万亿元，而截至2024年6月底，银行理财的存续规模也达到了28.5万亿元。业内人士指出，对银行理财与保险资管在新股申购、定向增发以及举牌认定标准等方面的政策进行优化，将显著提升其参与积极性，更有效地发挥专业机构投资者的资产定价和配置功能。

在新股申购方面，A类投资者对于新股定价及申购的参与度较高。王立新表示，允许银行理财与保险资管作为A类投资者参与新股申购，将提升其参与意愿，充分发挥其作为长期投资者的专业定价能力，从而提升新股定价效率。

在上市公司定向增发方面，目前银行理财与保险资管需要以产品为单位进行认购，且每个产品均需单独缴纳保证金。这对于募集资金金额较大的项目而言，管理规模较小的银行理财与保险资管可能难以满足认购定向增发的最低金额门槛，且提前缴纳保证金也会占用资金。王立新认为，给予银行理财与保险资管与公募基金同等的政策待遇，意味着同一银行理财公司或保险资管公司旗下的不同产品可以作为单一主体共同出资认购定向增发，这将提高银行理财与保险资管参与上市公司定向增发的便利度，吸引更多资金入市。

此外，在举牌认定标准方面，江向阳指出，允许银行理财与保险资管参照公募基金按产品分别计算持股比例，相较于目前按主体控制的计算方式，将减少因举牌带来的潜在投资约束，提升投资灵活性并拓展投资容量，为股票市场引入更多增量资金，提升长期资金的配置效率。

（文章来源：上海证券报，图片及链接信息保持不变）