近日，中央金融办、中国证监会等六部门携手发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（简称《方案》），旨在进一步优化我国资本市场的投资生态，营造更加有利于长期资金投资的环境。

《方案》从四大维度入手，具体包括：引导上市公司加大分红与回购力度，拓宽定增战略投资者的范畴，优化新股申购、上市公司定增及举牌认定标准，以及扩大证券、基金、保险公司之间的互换便利（简称“互换便利”）操作规模。这些措施共同构成了吸引长期资金入市的坚实基石，旨在推动“长钱长投”的良性循环。

中国银河证券首席经济学家章俊在接受《证券日报》采访时指出，上述措施相辅相成，共同孕育了“长期主义”的投资文化。他强调，资本市场的生态优化不仅需要长期主义理念的深入人心，更需要政策制定者与市场主体的协同努力。《方案》不仅为当前资本市场的深化改革注入了新活力，也为实现资源的高效配置、更好地服务实体经济提供了有力保障。

提升上市公司投资价值

作为资本市场的核心组成部分，上市公司的质量直接关系到市场的投资价值。去年4月，国务院发布了新“国九条”，提出加强监管、防范风险，推动资本市场高质量发展。随后，证监会采取了一系列措施，如严把市场入口和出口关，鼓励上市公司回购股份、多次分红，深化并购重组改革，强化市值管理等，以全面提升上市公司的质量和投资价值。

《方案》进一步提出，引导上市公司加大股份回购力度，并落实一年多次分红政策。数据显示，去年全年A股上市公司分红总额达到2.4万亿元，回购总额达到1476亿元，均创历史新高。这些举措不仅向市场传递了上市公司稳健经营的信号，还增强了投资者的信心。通过回购股份，上市公司可以提高ROE水平，优化资本结构，改善财务指标，从而吸引更多长期资金的关注。

中信建投证券首席经济学家黄文涛也表示，从微观层面看，现金分红有助于上市公司向市场传递财务状况良好的信号，推动股票价格向其内在价值回归。从市场层面看，稳定持续的分红有助于减少投机和炒作行为，引导投资者理念向长期价值投资转变。

拓宽战略投资者范畴

《方案》还提出，允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等机构投资者作为战略投资者参与上市公司的定增。这些机构投资者具有资金规模大、投资期限长的特点，其参与定增不仅有助于提升资本市场的资金规模和稳定性，还能推动机构投资者更加积极地参与上市公司治理，提高上市公司的经营效率和管理水平。

黄文涛指出，允许这些机构投资者作为战略投资者参与定增，能够为资本市场带来更多的增量资金，进一步优化投资者结构。同时，这也有助于推动上市公司完善治理结构，实现长期可持续发展。

提高资金入市积极性

在参与新股申购、上市公司定增以及举牌认定标准方面，《方案》给予了银行理财、保险资管与公募基金同等的政策待遇。这一举措旨在提升相关机构的参与积极性，更有效地发挥专业机构投资者的资产定价和配置功能。

章俊表示，《方案》不仅降低了银行理财、保险资管的投资门槛，增加了资金的灵活性与容量，还引入了更多增量资金。特别是在定增市场，放宽资金来源为净值型资金参与创造了条件，为资本市场注入了新动力。

在新股申购方面，《方案》允许银行理财、保险资管作为A类投资者参与申购，这有助于提升新股定价效率。在上市公司定增方面，《方案》允许同一银行理财公司、保险资管公司旗下的不同产品作为单一主体共同出资认购定增，这提高了参与的便利度。在举牌认定标准方面，《方案》允许银行理财、保险资管参照公募基金按产品分别计算持股比例，这有助于提升投资灵活性和配置效率。

扩大互换便利操作规模

《方案》还提出进一步扩大互换便利操作规模。自去年10月份互换便利业务推出以来，证券、基金公司积极参与，操作金额不断攀升。目前，参与机构已由首批的20家拓展至40家，操作金额合计达到1050亿元。此外，保险机构也已基本做好参与准备。

业内人士指出，推动保险公司互换便利业务落地并扩大规模，能够进一步提升机构投资者增持权益资产的能力，对增强资本市场流动性、促进资本市场健康稳定发展具有重要意义。章俊也表示，风险管理工具的完善是保护投资者利益和提升市场韧性的关键。《方案》提出扩大互换便利操作规模，为应对市场波动提供了“安全网”，有助于促进资本市场的稳定运行。

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