中长期资金，作为资本市场平稳健康运行的“定海神针”，长期受到考核周期短、投资比例受限及市场化运作不足等问题的制约，其在权益资产上的配置比例仍有显著提升的空间。近日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行以及金融监管总局六部门联合发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》），旨在通过一系列具体措施，解决中长期资金入市过程中的难点与痛点。

《方案》的出台，对资本市场的影响深远。业内人士普遍认为，这将有助于稳定市场的长期资金供给，优化投资结构。据机构综合测算，全渠道、多维度推动中长期资金入市，预计将为市场带来超过万亿规模的增量资金，为资本市场的活跃与发展注入强劲动力。

中长期资金权益投资潜力巨大

商业保险资金、全国社保基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金以及公募基金等，均具备显著的长期资金属性。近年来，在政策的引导和支持下，这些长期资金的运用规模持续增长。截至2024年底，商业保险资金运用余额已接近32万亿元，全国社保基金规模达到约3万亿元，基本养老保险基金规模约2.2万亿元，企（职）业年金基金投资运营总规模则超过5.6万亿元。

全国社保基金的投资实践为中长期资金与资本市场的良性互动提供了典范。自成立以来，全国社保基金的平均年化收益率高达7.4%，其中投资A股的平均年化收益率更是超过10%。然而，尽管取得如此佳绩，目前长期资金投资权益资产的比例仍有待提升。商业保险资金、企（职）业年金基金等距离政策比例上限仍有较大空间。

为提高养老金替代率，保障退休人员生活质量，企（职）业年金基金需要保持年均3%-5%的收益水平。目前，固定收益类资产的利率中枢难以满足这一目标，因此，充分利用年金基金资金来源稳定、短期流动性压力较小的优势，强化权益类资产在增厚长期收益方面的作用显得尤为重要。

此外，公募基金在A股市场的投资也仍有较大提升空间。截至2024年12月，公募基金资金净值为32万亿元，但投资于A股的市值仅占18%，且近三年的滚动年化复合增速为-2.8%，显示出较大的增长潜力。

多措并举破除长期资金入市障碍

中长期资金作为资本市场的重要力量，对于维护市场稳定具有不可替代的作用。然而，考核周期短、投资比例受限以及市场化运作不足等问题一直阻碍着中长期资金的入市步伐。此次《方案》针对这些问题提出了多项重点举措。

针对考核周期短的问题，《方案》提出对国有保险公司经营绩效实行三年以上长周期考核，并加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见。这一举措有助于引导中长期资金将目光投向长远，布局具有长期增长潜力的项目，为资本市场引入更多“耐心的投资者”。

此外，《方案》还进一步明确了中长期资金投资A股的硬指标，包括公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股等。这些举措旨在减少资金“想买不能买”的障碍，为中长期资金入市提供更多便利。

对市场影响深远

此次《方案》的落地，不仅进一步打通了长期资金入市的卡点堵点，还为资本市场带来了万亿规模的增量资金预期。据银华基金综合测算，全渠道、多维度推动中长期资金入市，2025年增量或超万亿。其中，公募基金和保险资金将成为主要的增量资金来源。

中长期资金的入市将对资本市场产生深远影响。一方面，它将有助于稳定市场的长期资金供给，优化投资结构；另一方面，它将促进资本市场的活跃度提升，为科技创新和高质量发展提供更多资金支持。此外，中长期资金入市还可能对红利、央国企板块产生利好影响，提升市场的稳定性。

（文章来源：第一财经，图片及链接信息保持不变）