2024年度，全球融资市场显著回暖，这一积极趋势极大地推动了国际顶级投资银行在投资银行与财富管理领域的业务增长。高盛集团以其股票承销与债券承销业务净收入超过40%的显著增幅引领潮流，花旗银行的投行业务也实现了约三分之一的稳健增长。与此同时，摩根士丹利预计全年净利润将跃升45%左右，展现出强劲的增长势头。此外，全球领先的资产管理公司贝莱德管理的资产规模已突破11.6万亿美元大关，进一步巩固了其市场地位。

值得注意的是，高盛集团的业务国际化布局持续深化，尽管美洲地区的收入在近三年内有所下滑，但亚太地区的收入贡献显著提升，特别是中国和印度市场，成为高盛业绩增长的新引擎。

展望2025年，全球融资与交易活动预计将保持活跃态势。然而，通货膨胀压力与地缘政治紧张局势仍然是全球经济及投资银行领域面临的主要风险挑战。这两大因素可能对市场稳定性造成不利影响，需引起高度警惕。

融资活跃度助推投行业务攀升

2024年，以美股市场为风向标的全球投融资活动显著增强，有力推动了华尔街国际投行整体业绩的持续改善。高盛、摩根士丹利、花旗等投行均实现了显著的业务增长，其中高盛集团的股票承销与债券承销业务净收入增幅均超过40%。具体而言，高盛集团2024年全球银行业净收入累计达到349.4亿美元，同比增长16%。其投资银行业务收入达77.3亿美元，同比增长24%；债券承销净收入高达25.2亿美元，同比增长43%；得益于活跃的二次发行、再融资及首次公开募资活动，股权承销净收入达到16.77亿美元，同比增长45%；并购交易顾问业务收入亦有所增加。

摩根士丹利同样表现出色，其投资银行业务收入增长35%，尤其是在2024年第四季度，ROE（净资产收益率）高达20%。该行全年收入为618亿美元，每股收益为7.95美元，ROE为18.8%。此外，尽管摩根大通因投行业务基数较大，增幅略弱于预期，但仍以9%的增长率保持领先地位。花旗集团的传统银行业务虽更为突出，但其投行业务亦持续改善，股票与债券收入同比增长约三分之一。

资产管理业务的强劲扩张成为国际投行业绩增长的另一重要驱动力。贝莱德管理的资产规模再创11.6万亿美元新高，其中超过一半与退休金相关，并将指数化模式应用于快速增长的私募市场。摩根士丹利得益于财富管理与投资管理领域的新增资产，客户总资产增长至7.9万亿美元。摩根大通2024年客户资产净流入总额为4860亿美元，过去两年累计净流入更是达到9760亿美元。

然而，在净利息收入方面，国际投行的表现存在差异。摩根士丹利因平均存款余额较低，净利息收入为73.13亿美元，较去年同期下降约10%。相比之下，摩根大通平均客户存款同比增长8%，环比增长5%。

亚太区收入占比持续攀升

从收入来源来看，亚太区在国际投行中的收入占比持续提升，高盛与摩根士丹利尤为显著。摩根士丹利股票净收入增长22%，在所有产品和地理区域均表现出强劲势头，亚洲和美洲业务改善尤为明显。特别是在2024年第四季度，股票净收入增长51%，其中大宗经纪业务表现强劲，亚洲地区尤为突出。

就中国市场而言，尽管A股市场IPO等股权融资活动暂时放缓，但港股市场股权融资回暖，再融资规模可观，IPO募资规模触底反弹，交易活跃，为国际投行带来了业绩增长的新机遇。高盛集团财报显示，近三年其在全球各区域的收入结构中，美洲地区收入绝对值逐年下降，但仍为第一大收入来源，占比达64%。而亚太地区收入恢复增长，贡献占比从2023年的11%提升至2024年的13%，收入从52亿美元增至68亿美元。

图：高盛集团近三年全球各区域收入分布图（单位：百万美元）

2025年需警惕两大风险

鉴于国际投行财报表现亮眼，华尔街分析师普遍上调了对2025年的收益预期，并预计投行活动反弹及交易活跃度将持续。然而，通货膨胀与地缘政治风险仍是不可忽视的挑战。摩根大通高管指出，美国经济表现稳健，失业率相对较低，消费者支出水平保持健康。企业对经济前景更为乐观，对有利于经济增长的议程及政府与企业间合作改善充满期待。然而，通货膨胀可能持续存在，地缘政治环境亦复杂多变，这些因素均可能对全球经济及投资银行领域构成潜在威胁。

（文章来源：券商中国，内容仅供参考，不构成任何投资建议）