2025年1月23日，证监会携手四大部门联合举办新闻发布会，深度解析推动中长期资金入市战略，旨在加速资本市场高质量发展进程。中信证券资深分析师杨帆与于翔等人指出，推动中长期资金入市的关键路径涵盖提升入市比例、构建长周期考核机制及优化市场生态环境等核心要素。若各项举措得以圆满实施，中信证券预估入市资金规模或将突破万亿元大关。

▍核心事件：

2025年1月22日，经中央金融委员会审议批准，中央金融办联合中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行及金融监管总局，共同发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。次日，证监会等五部门联合举行新闻发布会，详细阐述了推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展的相关举措与成效。

▍商业保险资金策略：提升入市体量、推进长期股票投资试点、实施长周期考核：

1）目标设定：大型国有保险公司自2025年起，计划将每年新增保费的30%投资于A股市场。若以新单保费为基准进行估算，预计每年将为A股市场带来约3500亿元的长期资金支持。这一举措旨在通过增加保险资金入市体量，为资本市场注入更多稳定力量。

2）试点扩展：第二批保险资金长期股票投资试点将于2025年上半年全面落地，规模预计不低于1000亿元，并有望在未来逐步扩大。此前，金融监管总局已批准中国人寿与新华人寿开展首批试点，规模达500亿元，运行成效显著。第二批试点在机制上将更加灵活，鼓励保险公司单独或联合发起设立投资基金，加速保险资金入市进程。

3）长周期考核：为有效缓解短期市场波动对业绩的影响，发布会提出对国有保险公司实施三年以上长周期考核机制。其中，净资产收益率当年度考核权重不超过30%，而三年至五年周期指标权重则不低于60%。这一调整旨在引导保险公司更加注重长期投资效益，优化资源配置。

▍公募基金策略：提升入市比例、降低销售费率、加速指数投资发展：

1）新增入市资金：据测算，2025年公募基金渠道整体新增入市资金预计将达到约5800亿元。其中，被动基金的发展将成为重要支撑力量。随着监管要求的提高，公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，为市场带来更多增量资金。同时，证监会正加快推进指数化投资发展，预计股票型ETF资产净值将大幅增长，被动管理产品的开发进程也将加快。

2）费率改革：公募基金费率改革已步入第三阶段，重点规范销售环节收费。自2025年起，将进一步降低基金销售费率，以减轻投资者负担。此前，管理费和托管费已统一下调，交易佣金也得到有效控制。三阶段费率改革的实施，预计每年可为投资者节约约450亿元的费用。

▍市场生态优化：提高投资者回报、强化市值管理：

方案继续强调提高投资者回报，延续此前证监会发布的市值管理指引文件要求。尽管近年来分红、回购力度有所增强，但仍存在提升空间。证监会主席吴清在发布会上透露，2024年上市公司全年分红达2.4万亿元、回购1476亿元，创历史新高。同时，方案还提出加大运用股份回购增持再贷款工具、扩大证券基金保险公司互换便利操作等措施，以进一步优化市场生态。

此外，方案还允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金等机构作为战略投资者参与上市公司定增，为市场提供更多稳定资金来源。

▍风险提示：国内政策力度或推行效果可能不及预期；资本市场改革进程可能受阻；国内宏观经济复苏速度可能放缓。

（文章来源：大河财立方）