21世纪经济报道记者崔文静 北京报道

1月22日，中国六部委联合发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《实施方案》）。次日，国新办举办新闻发布会，详细介绍了推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展的相关情况。

一位券商人士向21世纪经济报道记者表示：“在1月22日看到《实施方案》的五条核心内容后，我对资本市场的信心大增。听完发布会的内容后，我的信心更加坚定了。股市有望迎来大量新增的稳定资金，这令人非常振奋。”

该券商人士的振奋主要源于两点：一方面，公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等稳定的长期资金，都将全面建立并实施三年以上长周期的考核机制。这一举措被视为吸引中长期资金入市的重要制度性突破。

在发布会上，证监会主席吴清明确提出了公募基金和商业保险金入市的具体指标：公募基金持有A股的流通市值在未来三年内每年至少增长10%；大型国有保险公司力争从2025年起，将每年新增保费的30%用于投资A股，预计每年将为A股市场带来数千亿元的新增长期资金。

吴清还发布了诸多有利于资本市场的消息，并明确了2025年优化资本市场投资生态的四大方向。

对于投资者而言，一个显著的利好消息是：上市公司分红力度的大幅增加正在成为一种新趋势。预计将有超过310家上市公司在春节前为投资者派发“过年分红礼包”。

为了吸引稳定的中长期资金进入股市，包括商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金和公募基金在内的各类资金，都面临着如何有效引导的问题。如今，具体的解决方案已经出现——三年以上长周期的考核机制正在逐步实施。

根据发布会和《实施方案》的内容，目前国有保险公司的考核方式已基本确定，将全面实行三年以上的长周期考核，其中净资产收益率的当年考核权重不超过30%，而三到五年的周期指标权重则不低于60%。

吴清还提到，对于商业保险资金，大型国有保险公司将从2025年起，每年新增保费的30%用于投资A股。此外，第二批保险资金的长期股票投资试点也将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续还将继续扩大。

对于全国社会保障基金，财政部副部长廖岷表示，目前正在研究和完善其长周期考核体系，拟从风险管理、保值增值等不同维度对基金的投资运营情况进行考核。

同时，《实施方案》也细化了养老保险基金投资运营三年以上长周期的业绩考核机制，并将陆续完成相关考核规则。

此外，关于企（职）业年金基金的三年以上长周期业绩考核指导意见也正在加快出台。

值得注意的是，相较于其他几类基金，公募基金入市的障碍相对较少。此次《实施方案》对其提出了更为明确的入市要求：未来三年，公募基金持有A股的流通市值需要每年至少增长10%。

为了提升投资者的回报感，吴清还提到将健全激励约束机制和薪酬管理制度，强化基金公司、高管、基金经理与投资者利益的绑定，防止片面追求规模而忽视投资者回报。

同时，公募基金降费也将进一步推进。在已经降低基金管理费率、托管费率、交易费率的基础上，2025年起还将进一步降低基金销售费率，预计每年可为投资者节约费用合计250亿元。

除了建立健全长周期考核机制外，此次发布会还透露了诸多重要信号，这些信号将成为2025年资本市场投资生态优化的重要方向。

首先，相关部门不仅在努力吸引中长期资金入市，还从交易端出发，不断丰富适合中长期投资的产品和工具供给。

其中一项重要的制度性突破是：允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、年金基金、银行理财等机构投资者以战略投资者的身份参与上市公司的定向增发；在参与新股申购、上市公司定向增发、举牌认定标准等方面，给予保险资管、银行理财与公募基金同等的政策待遇。

其次，在资产端，着力提升上市公司的质量和投资价值也是优化资本市场投资生态的一个重要方向。2024年，上市公司的分红规模达到了2.4万亿元的历史新高。预计2024年12月和2025年1月，实施春节前分红的上市公司将超过310家，分红金额超过3400亿元。

此外，沪深300的股息率已经达到了3%，明显高于10年期的国债收益率，这进一步凸显了权益市场的投资价值。

再者，在机构端，不断提升专业服务能力也是2025年资本市场投资生态优化的一个重要方向。为此，将从三个维度出发进行改进：进一步支持证券基金经营机构按照市场化原则开展并购重组；引导行业机构加大人力、研究、交易以及资本等方面的资源投入；抓紧完善基金投顾规则制度体系。

最后，在执法端，坚决维护市场的“三公”秩序也是2025年资本市场投资生态优化的一个重要方向。吴清表示，将严格落实监管要求，坚持惩、防、治并举，快、准、狠地打击各类违法违规行为。

（文章来源：21世纪经济报道）