财联社1月23日讯 春节前，为推动中长期资金入市，国新办于1月23日详细阐述了昨日发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。

在五大部委相关负责人的介绍与答记者问环节中，针对险资、全国社保基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金的入市步伐、规模及未来规划，给出了明确指标。

尤为引人注目的是，公募基金被赋予了“未来三年每年至少增长10%的A股流通市值持有量”的硬性任务。会上，证监会主席吴清还明确了公募基金的改革方向，具体涉及降费、发展权益基金等关键领域。会后，多家基金公司迅速响应，对方案进行了解读。

政策细化与升级亮点纷呈

财通基金认为，2025年初发布的《实施方案》在继承2024年《关于推动中长期资金入市的指导意见》的基础上，进一步细化和深化了具体措施。政策强化了长周期考核机制，引入了利益绑定机制，并跟踪非银方向的实施细则和KPI考核变化。此政策在年前发布，旨在提振市场信心。

财通基金总结了六大政策进阶与深化点：

• 细化具体措施，明确提升商业保险资金A股投资比例，推动第二批保险资金长期股票投资试点落地（500亿有望在春节前批复），优化社保基金和基本养老保险基金的投资管理机制。
• 明确对国有保险公司实行三年以上的长周期考核，细化社保基金和基本养老保险基金的长周期考核机制。
• 深化资本市场生态优化，引导上市公司落实一年多次分红政策，推动股份回购增持再贷款工具的运用，允许各类中长期资金作为战略投资者参与定增。
• 引入利益绑定机制，吴清强调建立基金管理人、基金经理与投资者的利益绑定机制，提升投资者获得感。
• 强化政策协同与落地性，多部门协同明确具体操作路径，如推动私募证券投资基金运作规则落地，扩大互换便利操作规模。
• 明确增量资金入市路径，直接提升市场预期，为资本市场注入更多长期稳定的资金。

基金公司关注的焦点

多家基金公司对方案及新闻发布会进行解读，普遍关注考核周期的改变、产品引导方向、入市工具创新等关键问题。

关注一：考核周期明确与利益绑定机制

华泰柏瑞指出，政策引导机构进行中长期考核，多次提及三年以上长周期考核内容，从资金端入手，引导资金关注长周期因素。社保基金、企业年金等投资周期较长，提升股票类资产投资比例或市场化投资运作水平，有助于减轻市场震荡和非理性因素带来的波动。提高权益类基金的规模和占比，提供更多参与资本市场的选择，更需要建立基金管理人、基金经理与投资者的利益绑定机制。

关注二：分红与股息率的引导

吴清表示，将引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。沪深300股息率达到3%，明显高于10年期国债收益率，凸显权益市场的投资价值。华泰柏瑞认为，一年多次分红政策可以提升中小股东的市场获得感，稳定投资者预期，吸引长期资金。

伴随市场调整，沪深300指数股息率年初以来重回3%，截至1月22日，近一年股息率为3.36%，创924行情以来新高。同时，沪深300指数的股债利差值(FED溢价)达到6.48，高于近十年95%的时间，配置价值显著。

关注三：互换便利工具规模扩大

华泰柏瑞指出，证券、基金公司的互换便利政策空间进一步提升，为资本市场注入更多增量资金。该工具能在股票市场极端情况下发挥流动性兜底作用，缓释极端风险。同时，央行也能借此工具影响股票市场流动性，渠道更加常规化与直接畅通。

内外资公募看好A股低估优质公司

摩根资产管理中国副总经理兼投资总监杜猛认为，中国股票市场极具吸引力，A股市场中有许多具有全球竞争力的企业，即使处于行业周期底部，仍能保持增长势头。这些被低估的优质公司或具有巨大投资价值。

招商基金研究部首席经济学家李湛指出，中长期资金入市是资本市场深化改革的关键举措，有利于市场稳定性提升、投资者结构优化、市场生态优化。

鹏华基金研究部总量周期组组长张峻晓指出，长期股票投资试点将新增数百亿增量，很大比例将投入红利类资产。但保险公司面临偿付能力等监管压力，后续政策跟进需进一步观察。

红利资产或成首要受益者

政策明确要求公募基金和保险资金加大对A股的投资力度，特别是保险资金每年新增保费的30%将用于投资A股，以及春节前先批500亿保险资金试点证券投资基金规模等。机构认为，这将为市场带来数千亿元长期资金，红利资产因其高股息率、低波动的特性，将成为这些资金的重要配置方向。

万家基金指出，短期内，政策红利将推动资金流向红利资产；中长期来看，红利资产的稳定收益属性、抗通胀能力以及市场结构优化趋势，使其成为投资者配置的优选标的。

方正富邦基金认为，保险资金是目前权益市场确定性较高的增量资金，基于规模增长和入市比例提升，可以带来数千亿资金。看好险资及险企随着中长期资金入市获得更好收益。

（文章来源：财联社，图片来源网络）