财联社1月23日讯（记者 林坚 闫军）备受瞩目的1月23日国务院新闻办发布会顺利召开，会议聚焦中长期资金入市这一核心议题，旨在推动资本市场的高质量发展。就在发布会前一天，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》正式出炉，标志着我国长期资金入市制度迈出了坚实的一步。

从长远视角来看，各方共识显著。从中央金融办、证监会联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》，到《实施方案》的出台，再到1月23日国务院新闻发布会上的各类表态、工作安排和规划，这一系列政策举措无疑将进一步促进中长期资金入市，改善A股资金面，提振市场情绪。同时，这些举措也将助力资本市场平稳运行，提升市场定价效率，为打造健康、高质量发展的资本市场生态奠定坚实基础。

西南证券指出，随着各项具体举措的落地实施，中长期资金有望在资本市场中发挥更为关键的“压舱石”作用。机构基金的规模大、来源稳定、投资周期长，倾向于追求长期稳健收益。在市场低迷时，它们不会轻易随短期波动撤离，反而能够逆向增持优质资产，遏制市场过度下跌，平缓波动曲线，从而增强市场的韧性与抗风险能力。

银河证券研究团队认为，中长期资金入市正吹响改革的号角。《实施方案》针对我国资本市场面临的结构性问题提出了具体回应，从顶层设计上推动了资本市场的结构性优化，充分展现了中国资本市场进一步开放与持续深化改革的坚定决心。

具体来看，《实施方案》的主要举措涵盖：一是提升商业保险资金A股投资比例与稳定性；二是优化全国社会保障基金、基本养老保险基金的投资管理机制；三是提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平；四是扩大权益类基金的规模和占比；五是全面优化资本市场投资生态。

开源证券副总裁、研究所所长孙金钜表示，预计2025年资本市场将全面深化改革，特别是在深化资本市场投融资综合改革、打通中长期资金入市卡点与堵点、增强资本市场制度的包容性与适应性等方面取得显著进展。

在1月23日的国新会上，证监会主席吴清强调，大力引导中长期资金入市是一项系统工程。结合方案内容及新闻发布会内容，以及与证券基金行业、市场人士的沟通情况，从简要的增量资金来初步测算，落实《实施方案》中的要求，预计每年将为A股市场带来万亿元以上的增量资金，这符合预期。

西部证券策略研究指出，打通长期资金入市制度堵点已成为我国资本市场建设完善的重要任务，未来我国中长期资金入市有望加速。看好A股市场的资本改革牛，优质的央国企、新质生产力有望迎来长期的价值重估。

国君非银金融团队预计，推动保险、社保及基本养老金以及企（职）业年金等中长期机构资金入市的政策将持续出台和落地，为资本市场带来持续增量。多个部门在国新办发布会上提到，在后续落实过程中，将继续加强沟通协作，强化跟踪问效。

通过细化各类会议及政策信息，我们可以解读出以下三个关键要点：

解读一：助力险资更好发挥长期资金属性

中长期资金涵盖主权基金、社保、养老保险、企业年金与公募基金等。截至2023年，中国保险资金运用余额已达28.16万亿元，其中股票和证券投资金额为3.3万亿元，占比12%，较2013年仅提升1.8个百分点，仍有巨大提升空间。企业年金发展迅速，积累基金规模已超3万亿元。此外，公募基金与私募基金也持续发挥关键作用。截至2024年末，公募基金规模已突破32.8万亿元，其中股票和混合型基金规模达到7.96万亿元；存续私募基金管理人超过2万家，管理基金规模合计近20万亿元。

《实施方案》将助力险资更好地发挥长期资金属性。其中，对国有商业保险公司长周期考核制度的修订是重点之一。方案提出，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。

市场人士指出，此次调整主要是降低当年指标权重，进一步优化长周期考核指标，引导长期投资。中金公司研究团队认为，这一修正将有助于险资从更长周期视角制定投资决策，同时其他配套措施将优化资本市场生态，改善险资长期投资回报。

发布会上，证监会主席吴清介绍，将在现有基础上引导大型国有保险公司增加A股投资规模和实际比例，其中从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。方正金融最新测算显示，这将为A股市场带来数千亿元的增量资金。

截至2024年8月底，包括保险资金在内的专业机构投资者合计持有A股流通市值接近15万亿元，较2019年初增长1倍以上，占A股流通市值比例从17%提高至22%。银河证券研究认为，提升商业保险资金在A股市场的投资比例与稳定性，有助于缓解资本市场的波动性，提供源源不断的长期资金支持，推动市场形成更加稳定的投资结构。

解读二：扩大资本市场稳定资金来源

值得关注的是，《实施方案》通过优化全国社会保障基金、基本养老保险基金的投资管理机制，以及提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平，有望显著提升长期资金入市规模。

方案旨在释放长期资金的巨大潜力，稳步提高这两类资金的股票类资产比例，不仅有助于提升资本市场的长期资金供给，还通过五年以上和三年以上的业绩考核要求，确保这些资金更加专业化、市场化运作。这一措施增强了资本市场的抗风险能力，符合国家在老龄化社会背景下保障民生和促进经济稳定增长的战略需求。

提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平，将进一步推动资金的长期化流动。企业年金作为巨额长期资金的源头，其市场化运作将为资本市场注入更为充沛的资金，促进金融资源的高效配置，有助于资本市场资金来源的多元化。

民生非银团队指出，当前险资在权益投资端面临的主要挑战包括新会计准则下带来的当期利润波动、偿付能力充足率对权益投资上限的约束等。本次《方案》体现了高层对推动中长期资金的决心和信心，未来有望进一步针对险资实操中的问题进行调整和完善。

解读三：营造健康资本市场生态

优化资本市场投资生态是《实施方案》的总体布局之一。方案通过引导上市公司加大股份回购力度、实施多次分红政策，为市场注入了更多活力和信心。战略投资者的引入，特别是公募基金、商业保险资金等进入定向增发环节，将进一步提升资本市场的流动性和透明度。

同时，扩大证券、基金、保险等机构间的互换便利，提升了市场的流动性，有助于市场资源的高效配置。银河证券研究指出，这有助于营造资本市场从“投机市”转向“投资市”的健康生态。

对于证券公司而言，中金公司研究团队认为，随着自上而下政策的密集发声和政策预期的改善，以及“推动中长期资金入市”等一系列资本市场改革的持续深化，短期将有助于市场交易活跃度提升，中长期有望推动券商业务扩容及模式升级。

（文章来源：财联社，图片链接保留不变）