AIC股权投资基金“跑步”进场，助力科创领域吸引千亿级资金注入

　　本报记者 杨洁 方凌晨

　　近期，金融资产投资公司（简称“AIC”）股权投资基金在天津、南京、深圳等多个城市迅速落地。作为国有商业银行体系内唯一获准开展股权投资的金融机构，AIC为银行资金参与股权投资市场、扶持科技创新企业开辟了重要途径。

　　自2024年9月24日AIC股权投资试点范围扩大以来，各地AIC股权投资基金如雨后春笋般涌现，意向性基金规模已超过3400亿元。

　　业内人士指出，AIC布局股权投资基金，不仅为AIC自身带来了全新的发展机遇，也为私募股权投资行业注入了新的活力，更有利于带动更多社会资本投入科技创新领域。然而，AIC大规模涉足股权投资也面临一定挑战，如何充分发挥国有大行资源优势以助力股权投资，成为AIC下一阶段发展的重点。

　　千亿级资金驰援市场

　　目前，我国共有工银金融资产投资有限公司（简称“工银投资”）、农银金融资产投资有限公司、中银金融资产投资有限公司（简称“中银资产”）、建信金融资产投资有限公司（简称“建信投资”）和交银金融资产投资有限公司5家AIC，均由5家国有大行全资设立。

　　这5家AIC均成立于2017年，初衷是化解金融风险，专门从事市场债转股及配套支持业务，旨在解决银行不良资产和企业杠杆率过高的问题。2020年，原中国银行保险监督管理委员会批准5家AIC通过其附属机构在上海开展不以债转股为目的的股权投资，推动了AIC股权投资业务的快速发展。

　　2024年9月24日，国家金融监督管理总局发布新政，将AIC股权投资试点范围由上海扩展至北京、天津、重庆、南京等18个大中型城市，并放宽了股权投资金额和比例限制。

　　新政出台后，AIC积极推进股权投资扩大试点工作，支持科技创新。据了解，AIC前期已与政府引导基金、国有企业、市场化母基金、金融机构等合作方紧密对接，逐一沟通基金合作方案。例如，截至2024年底，中银资产已完成在北京、苏州、杭州、南京、厦门等城市设立8支股权投资试点基金的工商注册；建信投资则成立工作专班，联动试点城市建行分支机构，在北京、苏州、合肥等城市设立了首支AIC股权投资基金。

　　近期，国家金融监督管理总局在2025年监管工作会议上提到，AIC股权投资试点已扩围至18个城市，签约意向性基金规模超过3400亿元。

　　这为AIC带来了多重发展机遇。中国银行研究院研究团队认为，AIC股权投资试点范围的扩大有助于AIC丰富业务布局、改善客户结构、提升盈利能力。

　　具体来看，AIC股权投资试点扩容后，业务进一步丰富，且政策保留了未来试点地区进一步扩容的可能性，股权投资有望成为AIC的另一支柱业务。此外，股权投资试点扩容也将助力AIC提高盈利能力，改善其此前净营业收入主要来自债转股项目投资收益、面临资产收益率低、退出周期长等困难的情况。

　　撬动社会资本 布局新兴产业

　　国有大行旗下的AIC加速布局股权市场，不仅有望为私募股权投资行业注入新动力，也将为战略性新兴产业带来更多“金融活水”。

　　此次扩大试点范围还适当放宽了股权投资金额和比例限制，将AIC表内资金进行股权投资的金额占公司上季末总资产的比例由4%提高至10%，投资单只私募股权投资基金的金额占该基金发行规模的比例由20%提高至30%。

　　业内人士认为，AIC试点政策为股权投资行业特别是GP（普通合伙人）在募资端和投资端打开了更多想象空间。

　　“AIC股权投资试点的扩大以及AIC股权投资基金的密集落地，对整个股权投资市场而言是利好消息，对创业创新活动以及创业者自身也具有非常积极的影响。因为AIC股权投资基金规模较大，资金属性也是目前行业所看重的耐心资本。”北京清控水木投资管理有限公司董事长、母基金研究中心创始人唐劲草在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　中国银行研究院研究团队认为，试点范围扩大有利于AIC撬动更多社会资金加强对科技创新企业的融资支持。凭借专业知识和相关经验，AIC可参与被投资企业的公司治理工作，助力科技创新类企业实现价值。

　　一家大型商业银行相关人士告诉《证券日报》记者：“在推进股权投资试点工作的过程中，项目主要来源于AIC自身的客户或一些国资平台，以及AIC过去业务的积累。AIC的母行集团也会推荐符合AIC偏好的客户。同时，AIC也会扩大区域，通过与母行以外的银行合作等方式主动挖掘项目。”

　　从项目具体投向来看，AIC重点关注科技创新领域，支持战略性新兴产业发展。例如，工银投资已储备对接百余个优质科创项目，重点覆盖集成电路、新能源、新材料、高端装备等战略性新兴产业；截至2024年末，中银资产已储备优质科创企业项目超过100个，重点覆盖商业航天、人工智能、新能源、高端装备等新兴赛道，并完成多个项目的立项和投资审批。

　　发挥国有大行资源优势

　　一直以来，业界呼吁更多银行、保险资金作为耐心资本流入股权投资市场。随着国有大行旗下AIC股权投资试点范围的扩大，更多资金有望入局。

　　根据执中数据科技（苏州）有限责任公司数据，2024年金融机构LP（有限合伙人）共出资274笔，合计2141.13亿元，出资结构以银行业和保险业机构为主。其中，银行业机构出资1100亿元，占比为51.39%；保险业机构出资722.68亿元，占比为33.75%。2024年银行业机构出资规模大幅增长，较2023年提升94%，反超保险业机构出资规模，这得益于政策对AIC出资的鼓励。

　　然而，作为银保类基金，AIC股权投资基金大规模落地仍面临一定挑战。熙诚致远私募基金管理（北京）有限公司总经理、董事许峻铭在接受《证券日报》记者采访时表示：“银保类资金具有不同于股权类投资的属性特点和合规要求，偏‘债’性资金如何支持高风险的股权项目需要系统性、全盘性考虑。”

　　另有银行人士提到，股权投资业务的回报周期更长、风险更高，如何设计合理的激励机制以吸引和留住优秀人才，也是AIC普遍面临的问题。

　　针对行业发展的痛点难点，中国银行研究院研究团队建议，AIC可从优化绩效考核体系、建立全面的风险管理体系等方面发力。例如，根据市场变化和公司发展需要，及时调整考核标准和方法；对潜在的投资项目进行全面的风险评估，并强化投后管理，定期对投资项目的进展情况进行评估，根据评估结果及时调整投资策略。

　　许峻铭表示：“银行、保险资金也各有特点，保险资金具有更高的收益诉求、更长的期限限制以及更广的配置要求，相比之下银行存款余额约300万亿元，即便有很少比例的短期资金可以转换为权益类长期资金，也能发挥乘数效应。”

　　中国银行研究院研究团队认为，母行资源优势能够转化为AIC的重要竞争优势。商业银行集团方面可强化支持，例如，积极支持AIC的资本补充，确保其有足够的资金进行股权投资，并为其提供必要的技术支持和管理建议，协助AIC加强投后管理。母行也可利用自身客户资源和网络优势，为AIC提供市场拓展和业务合作机会，并为客户提供包括股权和债权在内的综合金融服务。

（文章来源：证券日报）