近日，经中央金融委员会审议批准，中央金融办携手中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行以及金融监管总局，联合发布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。该方案着重指导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大进入资本市场的力度。

在接受中国证券报记者采访时，多位专家对该方案给予了高度评价，认为其有效解决了中长期资金入市过程中存在的瓶颈问题，将显著提升中长期资金入市的比例与稳定性。未来，围绕提高权益类资产投资比例和规模、完善长周期考核机制、优化资本市场投资生态等核心目标，中长期资金入市工作将持续稳步推进，更多创新举措有望出台，为市场注入更多活力，更好地发挥中长期资金作为市场“稳定器”的作用。

加大权益投资力度

为推动中长期资金入市，《方案》从“提升商业保险资金A股投资比例与稳定性”“逐步扩大企业年金覆盖范围”等多个维度进行了详细部署，旨在消除中长期资金入市的障碍，引导其提高权益类资产的投资比例和规模。

作为长线资金的关键构成部分，保险资金有望进一步扩大对股票市场的投资。根据《方案》，将在现有基础上，鼓励大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）的投资规模与实际比例。同时，将加速推动第二批保险资金长期股票投资试点的落地，并逐步扩大参与机构的范围和资金规模。

“提高权益投资比例或是保险资金增加投资收益的重要途径之一。”方正证券金融行业首席分析师许旖珊指出，政策“组合拳”提振了市场信心，积极引导保险资金入市，增强了其投资于权益类资产的意愿。

此外，社保基金、企业年金等中长期资金入市也获得了政策的支持。《方案》提出，将稳步提升全国社会保障基金股票类资产的投资比例，并推动有条件地区进一步扩大基本养老保险基金的委托投资规模。同时，还提出逐步扩大企业年金的覆盖范围，支持符合条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择，并鼓励企业年金基金管理人进行差异化投资。

“通过这一系列具体举措，引导商业保险资金、社保基金、企业年金等加大入市力度，将为权益市场带来更多增量资金。同时，中长期资金的入市将改变当前的投资者结构，减少短期投机行为，从而增强市场的稳定性。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示。

完善长周期考核机制

长周期考核机制是提升投资稳定性、引导中长期资金入市的重要基石。《方案》在长周期考核的制度设计上给予了充分重视。

例如，对国有保险公司的经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，其中净资产收益率当年度考核权重不超过30%，而三年到五年周期的指标权重则不低于60%。

再如，《方案》还提出，将加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核的指导意见。

中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军认为，建立健全与长周期考核相匹配的管理制度，将引导投资机构关注长期收益，减少短期市场波动对中长期资金投资业绩的影响，从而促进各类中长期资金更好地践行长期投资和价值投资理念。

同时，《方案》还提出，将细化明确全国社会保障基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制，并支持全国社会保障基金理事会充分发挥其专业投资优势。

社保基金会近期也表示，将积极融入国家重大战略，有效发挥长期资金和耐心资本的作用，助力资本市场平稳运行，推动经济社会高质量发展。

优化资本市场投资环境

<方案》还强调了优化资本市场投资环境的重要性。市场人士认为，构建和培育鼓励长期投资的资本市场生态是引导中长期资金入市的重要保障。为了打通中长期资金入市的障碍，需要以更大力度构建有利于长期投资的市场生态。

未来，将采取一系列措施引导上市公司加大股份回购力度，并进一步扩大证券、基金、保险公司互换便利操作的规模。同时，还将推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。

《方案》提出，要引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。此外，自年初以来，两项结构性货币政策工具也得到了加强。例如，1月2日第二次证券、基金、保险公司互换便利操作落地，操作金额达到了550亿元，超过了首次操作规模。同时，中国结算也推出了“政策礼包”，对涉及互换便利的证券质押登记费实施减半收取的优惠措施。

据中国证券报记者了解，金融管理部门已对股票回购增持再贷款落地的相关政策进行了调整优化，包括将股票回购增持贷款期限从一年延长至三年、提高融资比例、扩大适用范围以及引导更多类型和信贷资金参与专项贷款。

“推出两项结构性货币政策工具将为市场带来大量增量资金，是提振投资者信心的重要举措。”东兴证券分析称。

此外，《方案》还提出，允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司的定向增发。在参与新股申购、上市公司定向增发以及举牌认定标准方面，将给予银行理财、保险资管与公募基金同等的政策待遇。

“鼓励和推动长期资金入市，也需要考虑一级市场的投资。在参与新股申购、上市公司定向增发以及举牌认定标准方面，对银行理财、保险资管一视同仁，这将极大地调动这些机构的积极性，进一步促进更多长期资金入市。”赵锡军表示。