为深入贯彻中央经济工作会议及中央金融工作会议关于“稳定股市、消除中长期资金入市障碍”以及“建立三年以上长周期考核机制，提升权益投资比重”的核心决策，近日，经中央金融委员会审慎审议，中央金融办携手中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行及金融监管总局，联合颁布了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》）。

《方案》着重强调，要引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金及公募基金等中长期资金，进一步加大其对股市的投入力度。

近年来，推动中长期资金入市已成为政策关注的焦点。2024年1月22日，国务院常务会议在部署A股市场工作时，明确指出“需增强中长期资金入市力度，以巩固市场内在稳定性”。同年8月末，中国证监会亦召开会议，与全国社保基金理事会和多家大型银行保险机构负责人深入交流，表示证监会将强化跨部门政策协同，为养老金、保险资金等中长期资金参与资本市场提供更为坚实的支持，促进两者间的良性互动。

五大策略力促“长钱入市”

此次《方案》提出了以下五大核心策略：

1. 提升商业保险资金A股投资比例与稳定性：鼓励大型国有保险公司增加A股（包括权益类基金）的投资规模与实际占比，并实施三年以上长周期考核机制，其中，净资产收益率的年度考核权重不超过30%，而三至五年周期的指标权重则不低于60%。同时，加速推进第二批保险资金长期股票投资试点，并逐步扩大参与机构与资金规模。

2. 优化社保基金与基本养老保险基金的投资管理机制：稳步提高社保基金股票类资产的投资比例，并推动有条件地区扩大基本养老保险基金的委托投资规模。明确社保基金五年以上及基本养老保险基金三年以上长周期业绩考核机制，支持社保基金理事会发挥专业投资优势。

3. 提升企（职）业年金基金的市场化投资运作水平：加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见，扩大企业年金覆盖范围，支持符合条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择，并鼓励差异化投资。

4. 扩大权益类基金的规模与占比：通过强化分类监管评价约束，优化产品注册机制，引导公募基金管理人稳步增加权益类基金的规模与占比。建立基金管理人、基金经理与投资者的利益共享机制，提升投资者满意度。同时，推动私募证券投资基金运作规则的落地，依法拓展私募证券投资基金的产品类型与投资策略。

5. 优化资本市场投资生态：鼓励上市公司加大股份回购力度，实施多次分红政策，并推动上市公司运用股份回购增持再贷款工具。允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金及银行理财等作为战略投资者参与上市公司定向增发。在参与新股申购、定向增发及举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等的政策待遇，进一步扩大证券基金保险公司的互换便利操作规模。

资本市场长期稳定健康发展是“长钱入市”的基石

随着“长钱入市”政策的密集出台，机构端积极响应号召。2024年，多家保险机构加大了权益资产的配置力度。在保险资产管理公司高质量发展座谈会上，多家保险资产管理公司代表表示，面对复杂的市场环境，保险资产管理公司不断加强专业能力和精细化管理，优化配置结构，投资业绩表现稳健，投资收益超预期。特别是9月26日中央政治局会议的召开，进一步坚定了保险资金入市的决心，保险资产管理公司加大股票投资力度，在维护资本市场稳定的同时，提升了投资收益；积极捕捉新质生产力投资机遇，通过投资股票、股权、私募基金等形式，探索长期资金服务新经济、新产业的模式和路径。

针对《方案》中提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平的内容，中国人寿表示，其旗下养老险公司一直在积极推动企业年金扩面。截至当前，其企业年金和职业年金管理规模已超过1.9万亿元，为3.9万多家企业提供受托和投资管理服务，其中企业年金集合计划客户数同比提升22%，有效助力第二支柱覆盖面扩大。

国寿养老首席投资官张涤认为，资本市场长期稳定健康发展是养老金入市的前提，而养老金作为长线资金和耐心资本，能够成为中国资本市场的“稳定器”和“压舱石”，推动资本市场的高质量发展。具体而言，养老金入市能够促进融资结构从间接融资向直接融资转变，更好地发挥金融对经济结构调整和转型升级的支持作用；同时，有助于优化资本市场投资者结构，促进市场健康发展。

对外经济贸易大学国家对外开放研究院研究员、博士生导师王国军指出，该《方案》对资本市场构成重大利好。保险资金投资余额已超过30万亿元，且随着保险市场的发展，每年新增保险资金超过四万亿元。《方案》引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资，并实施三年以上长周期考核机制，这些政策的累积效应将逐渐显现，推动资本市场实现质变。

然而，他也强调，资本市场能否真正实现长期健康发展，关键在于其自身的制度改革，能否有效保护投资者权益，确保机构投资资金获得必要的长期回报。

（文章来源：21世纪经济报道）