2024年A股IPO市场寒意逼人，通过深入分析“终止”现象，我们可以管窥整个市场的严峻态势。

《每日经济新闻》记者经过详尽统计，截至2024年12月19日，A股市场共有430家公司终止IPO申请，这一数字刷新了历史记录。其中，创业板占据了35.12%的比例，尤为引人注目。进一步观察发现，创业板在2023年受理的IPO项目中，超过八成已经终止，显示出该板块IPO市场的严峻挑战。2024年创业板尚未新增受理IPO企业。

数据显示，从年内券商保荐项目撤回率来看，国金证券以高达67.50%的撤回率位居榜首。在行业分布上，生物医药、半导体、汽车、光伏、动力电池等领域成为IPO终止的“重灾区”。特别是生物医药和医疗器械领域的公司，占终止IPO企业数量的一成以上。

面对A股IPO市场的寒流，一些已终止IPO的企业开始寻求新的出路。据统计，在2024年终止IPO的430家公司中，至少有5家公司已递交港股IPO申请，另有1家公司表示计划赴港股上市。同时，至少有6家公司曾被A股上市公司计划收购，显示出并购市场成为这些企业的重要选择之一。

国金证券撤回率居首，创业板成重灾区

2024年，A股市场终止IPO的企业数量高达430家，远超2023年全年的245家，创下了历史新高。这些终止IPO的企业中，创业板、科创板、北交所、上证主板和深证主板市场的数量分别为151家、74家、75家、76家和54家。创业板终止IPO企业数占比高达35.12%，成为重灾区。回顾2023年，创业板共受理了113家IPO公司，其中94家已主动撤回IPO申请，占比高达83.19%。

从保荐机构分布来看，中信证券、中信建投、海通证券、中金公司、国金证券、民生证券、华泰联合证券等保荐的企业数量较多。其中，国金证券的IPO保荐项目撤回率最高，达到67.50%。此外，国金证券目前还有10个在审IPO项目进展不顺，显示出该公司在IPO保荐业务上面临的严峻挑战。

在会计师事务所分布方面，天健会计师事务所、立信会计师事务所、容诚会计师事务所、大华会计师事务所、天职国际会计师事务所、信永中和会计师事务所和中汇会计师事务所服务的企业数量较多。从地区分布来看，江苏、广东、浙江、上海、北京等地终止IPO企业的数量排名靠前。

在行业分布上，计算机、通信和其他电子设备制造业的终止IPO企业数量最多，达到74家。专用设备制造业、软件和信息技术服务业、化学原料和化学制品制造业等领域也排名靠前。特别是在半导体、光伏、动力电池、生物医药等热点领域，IPO终止数均较多，显示出这些行业面临的严峻市场环境和监管压力。

66家已过会企业终止IPO，港股及并购成出路

值得注意的是，在上述430家终止IPO申请的公司中，有66家公司在终止前已经过会。这些已过会企业中，来自创业板的有59家，占比近九成。其中，有5家公司的过会时间还要追溯至2021年。此外，也有企业在首发过会后不久就终止了IPO申请，如中润光能在过会后约半年时间即撤回了IPO。

对于这些已过会企业终止IPO申请的原因，某券商保荐代表人表示，这可能与新的监管标准和市场环境有关。现在相当于在用新的标准对以前的过会公司做一个排查，不太符合（条件）的公司估计都会撤掉。

在IPO企业终止后，港股及海外市场成为A股终止IPO申请企业的重要去向。据统计，在2024年终止的430家IPO公司中，至少有5家公司随后递交了港股IPO申请。此外，还有多家公司在终止IPO后被A股上市公司计划收购，如歌尔微在终止IPO后宣布拟分拆至港交所上市。

在A股上市公司并购重组受到强政策激励的背景下，已终止IPO企业通过被上市公司收购进而曲线登陆资本市场也成为一种不错的选择。特别是在半导体等热门领域，并购市场活跃，为这些企业提供了新的发展机遇。

联储证券总裁助理、并购业务部负责人尹中余表示，IPO终止后，有些公司面临较大的股份回购压力，因此选择赴港IPO或者被上市公司收购成为他们的“二选一”。未来，这样的现象可能会更多出现。

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