杨之渔

近期，美国加州山火频发，造成经济损失高达上千亿美元，凸显出随机性和不确定性事件在全球范围内的增多及其预测难度。人类天生追求安全感和确定性，尤其在面对潜在风险时，更渴望能够预知并规避。期货作为一种金融衍生品，其在价格和风险管理方面的应用，为寻找确定性提供了有益的尝试。

据统计，自2016年至2024年，加州每年山火数量均不低于6900起，平均每日发生约21起，焚毁土地面积年均达5894平方公里。面对如此频繁的山火灾害，人们不禁要问：为何难以预测？

理论物理学家马克·布查纳在其专著《失效的科学》中，揭示了极端自然灾害如地震、飓风、山火等预测困难的原因。他提出了“灾难=复杂系统+临界状态+微小触发”的公式，指出复杂系统中变量众多且相互作用复杂，导致预测结果难以确定。金融系统同样属于此类复杂系统，价格变量交织，难以精确预测。

然而，在加州山火的背景下，一些机构却通过准确预判成功避险。例如，加州最大的房屋保险公司State Farm在2023年便停止接受加州新房主的房屋保险申请，并对现有客户保费率上调20%。2024年3月，该公司进一步取消或不再续保山火多发地区的7.2万户家庭房屋保险。这些机构能够做出正确决策的关键在于，它们运用贝叶斯推理进行概率判断，并根据风险评估管理风险敞口，这与期货管理风险的理念不谋而合。

加州山火的成因涉及气候、地形、人为因素及城市规划与管理等多个层面。其中，气候因素如干旱、飓风等，与全球气候变暖、温室气体排放密切相关。受此影响，农业、能源、航运、饮料等行业开始关注天气期货，以期通过金融工具对冲天气变化带来的风险。

美国经济学家理查德·罗尔在1984年的研究中发现，期货市场对佛罗里达州未来气温变化的预测准确性甚至略高于美国国家气象局。哥伦比亚大学的研究也得出了类似结论，表明天气期货交易所反映的市场预期与科学模型预测结果高度一致。这得益于交易者在决策时纳入科学模型，且真金白银的投入减少了非理性因素，使得决策逻辑更为审慎和科学。期货市场的保证金杠杆、T+0交易、每日无负债结算等制度，进一步增强了市场预测未来的准确性。

薛兆丰教授指出，期货市场在全球范围内提供了有效的信息服务，能够预测未来天气变化、失业率走势等，甚至成功预测政治选举结果。期货市场不仅有助于企业减少经营中的负面效应，还促进了经济的稳定发展。

据美国农业部数据，截至2016年，已有超过47000个美国农场使用期货或期权对冲价格风险，占农产品总产值的11%。大型农场、高学历和年轻经营者更倾向于采用此类金融工具。在我国，A股上市公司参与套期保值的数量也呈现快速增长态势，从2014年的187家增长至2024年的1503家，年化复合增长率约为23%，整体套期保值参与率达到28.6%。然而，与美国上市公司95%的参与率相比，我国企业运用金融工具管理风险的意识和水平仍有待提升。

本版专栏文章仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议。

（文章来源：证券时报）