新华财经上海1月21日电（葛佳明）自2025年以来，黄金市场持续闪耀，成为投资者关注的焦点。1月21日，沪金（SHFE黄金）主力合约表现出强劲走势，震荡上行并持续逼近历史高位，最终收盘报于639.78元/克，较前一交易日上涨0.19%。

与此同时，黄金珠宝市场也呈现出火热态势。1月21日，周大福、老庙黄金、中国黄金和老凤祥等知名黄金珠宝品牌的金饰报价均接近前期的高点，分别报价为824元/克、824元/克、826元/克和824元/克。

对于金价未来的走势，中金公司有色金属行业首席分析师齐丁表达了乐观预期。他认为，金价或仍处于牛市通道中，2025年有望突破3000美元/盎司的重要关口，而人民币金价相较于美元金价，有望实现更大的涨幅。

金价走势乐观，2025年或继续闪耀

回顾2024年，金价多次刷新历史高点，最大涨幅接近40%，纽约黄金主力期货合约价格更是一度攀升至2800.80美元/盎司的高位。对于即将到来的2025年，各大机构和投行普遍对黄金价格走势持乐观态度，认为黄金有望开启新一轮的上行周期，并在震荡中保持弱势上行的态势。高盛、摩根大通等金融机构更是预测金价将上涨至每盎司3000美元以上的水平。

分析师指出，近期金价走高的原因主要包括两方面：一方面，尽管美国通胀存在走强风险，推动美联储转向鹰派立场，但加息降通胀的可能性依然较小，美国实际利率或进一步回落。在此背景下，与美国实际利率显著负相关的欧美黄金ETF购金量有望增加，成为支撑金价上行的重要力量。另一方面，在美元体系信誉下降的背景下，全球央行系统性增持黄金储备的趋势或仍将持续，这也为金价提供了有力支撑。

齐丁在报告中进一步分析称，尽管自2022年以来金价与美国实际利率开始显著脱钩，但北美和欧洲黄金ETF的净购买量依然与美国实际利率保持较为显著的负相关关系。这也意味着在2025年美国实际利率下行之际，欧美黄金ETF的净流入或将成为支撑金价上涨的重要因素之一。

此外，中国央行也持续增持黄金储备，为黄金市场注入了巨大信心。数据显示，截至2024年12月末，中国黄金储备达到1913.4亿美元，共7329万盎司，连续第二个月扩大黄金储备规模。

国金期货则认为，中国央行持续增持黄金的行为不仅为黄金市场带来了信心，同时也反映了全球央行对黄金资产的认可和重视。除了中国央行外，一些发展中国家央行和发达国家央行也有增持黄金的行为。央行购金的目的主要是为了对冲国际局势不稳定、稳定本国经济和金融以及多元化配置本国资产。

高盛也在近期发布的研报中上调了各国央行黄金需求预测。根据高盛分析师的发现，近日央行的购金需求超预期增加。最新估算显示，2024年11月央行及机构在伦敦场外交易市场（OTC）的黄金买盘达到117吨，远高于此前预期的46吨。高盛预计，到2026年年中央行平均每月购金量将达到41吨，较此前预期的38吨有所上行。

中金公司则预计，因亚洲央行需补充大量黄金储备且全球形势复杂多变，预计央行购金速度至少会保持现状即每年约1000吨左右的水平。

黄金板块配置吸引力增强，黄金股或迎来机遇

尽管黄金价格上涨吸引了全球投资者的目光，但黄金股的表现却相对平淡。加拿大皇家银行（RBC）在近日发布的全球贵金属股票前景展望报告中表示，2024年黄金股表现不佳主要源于市场对其估值水平的下降（估值压缩）以及企业生产成本超预期上涨的双重压力。然而，随着黄金股的估值已经处于相对较低的水平，进一步大幅下跌的风险相对有限。

展望2025年，分析师认为黄金公司的每盎司利润预计会走高。从收入端来看，随着黄金价格的持续上涨，黄金公司将能够获得更多的销售收入；从成本端来看，随着全球通胀放缓以及能源（如电力、燃料）价格上涨势头减弱，预计黄金公司的生产成本上行趋势也将减弱。

齐丁指出，中国国内的黄金矿企盈利已经出现了反弹的趋势。同时从国内主要黄金企业估值来看，当前黄金企业的市盈率分布在11倍到30倍之间，中枢水平约处在20倍左右，处于历史较低水平。这意味着黄金股的投资价值正在逐渐显现。

此外，考虑到国内黄金上市公司在国内增储上产和海外矿业并购方面具备较强成长性，2025-2026年相关矿企的增量项目有望渐次投产。这将进一步提升黄金板块的估值吸引力，为投资者带来潜在的投资机会。

（文章来源：新华财经）