机构近期发布报告指出，在电动化与智能化浪潮的推动下，国内外人形机器人产品不断涌现并持续迭代升级，这一趋势预示着人形机器人市场有望开辟出比汽车市场更为广阔的发展空间。人形机器人产业链正迎来前所未有的“从0至1”的重要投资机遇，因此维持人形机器人行业“推荐”评级。

核心逻辑解析：

1. 人形机器人供给侧呈现繁荣景象，入局玩家多元化，投融资热潮涌动。应高度关注跨界入局的头部厂商所带来的正向效应。海内外本体厂商正积极推进产品迭代，开展多场景实训，产品性能得到显著提升。国内部分厂商已率先启动量产及销售。同时，产业发展激发了投融资热潮，入局者涵盖比亚迪、宁德时代、赛力斯等新能源制造领域的领军企业，以及ICT大厂华为和头部互联网厂商等，这些企业的加入或将持续推动产业繁荣。在需求侧，预计人形机器人未来将在三大主要场景中实现有节奏的导入，随着高阶智能化水平的提升，市场规模有望超过万亿。

2. 海外头部企业的供应链逐渐清晰，国内外双主线将持续为产业带来机遇。一方面，海外头部企业的供应链日益明朗，这是推进量产的必然趋势；另一方面，在产业快速成长阶段，应充分重视国产机器人作为新主线之一所带来的投资机遇。围绕国产机器人供应链，群雄逐鹿的格局已经形成，但尚未到达收敛阶段。在软硬件核心领域，产业正向强化趋势显著。软件端，AI成为决定人形机器人产品力的关键因素，大模型领域产品不断涌现并持续迭代，应重视具备“大脑”能力的企业入局人形机器人等具身智能形态，以赋能双足及四足机器人等产品。硬件端，处于供应链核心位置的主要厂商正加快产品迭代，推进产能建设。同时，产业链合作不断深化，公告产能规划增加，应重点关注产业链各环节企业切入下游标杆性本体厂商的程度和黏性。

3. 2024年被视为人形机器人发展的加速之年，而2025年人形机器人产业将迈入一个新的发展阶段，有望迎来商业化量产元年。目前，国际人形机器人巨头量产进程逐步推进，国内重量级玩家数量不断增加，群雄逐鹿的态势已经显现。随着特斯拉、OpenAI、华为等科技巨头在人形机器人行业的持续投入以及AI大模型的更新迭代，人形机器人量产并实现大规模应用的前景愈发光明，商业化落地指日可待。在社会老龄化趋势加剧、人力成本不断提升的背景下，人形机器人的性价比将逐渐凸显，市场对人形机器人的需求日益增长。人形机器人有望形成一个新兴产业，并逐渐从B端市场向C端市场拓展，未来市场前景广阔。国内零部件厂商将迎来大好机遇，建议关注受益于行业未来大规模应用及具备竞争优势的优质企业。

利好个股推荐：

华西证券指出，人形机器人有望在2025年实现0至1的突破，特斯拉有望引领量产落地进程，华为入局则有望重建国内生态。整机厂与核心零部件厂将同步受益。整机厂受益标的包括特斯拉、赛力斯等；零部件受益标的则包括拓普集团、三花智控、柯力传感、鸣志电器等。

国海证券重点关注拥有核心部件积淀、积极入局人形机器人的企业，建议关注三花智控、拓普集团、中坚科技、贝斯特、震裕科技、北特科技、夏厦精密、富临精工、绿的谐波、双环传动、瑞迪智驱、鸣志电器、兆威机电、伟创电气、步科股份、柯力传感、安培龙、峰岹科技、浙江荣泰、祥鑫科技等。

本文内容精选自以下研报：国海证券《人形机器人2025年度投资策略：华章日新，竞启元年》、万联证券《2025年人形机器人行业投资策略报告：量产元年，曙光将现》、华西证券《车与人形机器人协同深度报告：从制造到科技，从车到机器人》。

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