主持：张欣然 严晓菲

圆桌嘉宾：光证资管固定收益投资总监闫小飞、中泰资管首席基金经理程冰、财通资管固收研究部负责人韩晗、联储资管研究部总经理王嵩

随着2025年债券市场波动性预期加剧，券商资管正积极调整投资策略，以应对收益率变动和信用利差波动等市场挑战。本期“债券圆桌”聚焦如何通过“固收+”产品和多元化资产配置策略为投资者平衡收益与风险，探讨券商资管相较于其他金融机构的竞争优势、潜在业务增长点及创新空间。

面对债券市场波动加剧的预期，嘉宾们提出了各自的应对策略。闫小飞表示，光证资管计划通过多元化资产配置、利率趋势与波段交易结合、信用利差压缩策略及加强组合流动性管理来应对市场挑战。程冰则强调，需结合市场盈亏比动态调整组合久期，同时寻找低利率环境下的新策略。韩晗指出，要重视提高利率债波段交易能力，挖掘银行二永债、优质超长期信用债等品种的交易价值。王嵩认为，应密切跟踪宏观经济数据与货币政策走向，灵活调整债券组合久期及信用债与利率债配置比例。

在“固收+”产品成为业内布局重点的背景下，嘉宾们分享了优化投资策略和资产配置的经验。闫小飞表示，光证资管计划根据账户风险偏好特征进行组合资产配置，适当提升可转债、股票等弹性资产的配置仓位。程冰强调，“固收+”产品的核心在于控制回撤的基础上增厚收益，需动态调整大类资产敞口。韩晗提出，可转债是固收多策略中重要的“+”类底层资产，投资时应坚持相对分散的配置思路。王嵩则计划精选高流动性、信用质量优的债券作为底仓，同时拓展多元化配置思路，增加黄金、REITs等另类资产配置。

券商资管在债券市场投资中具备独特优势。闫小飞指出，券商资管交易活跃、人才储备充足，负债端稳定，投资范围灵活，组合收益来源多元。程冰认为，券商资管更贴近资产端，对市场变化敏感，且具备主动管理能力，有利于实现绝对收益。韩晗强调，券商资管策略多元化、服务定制化，能够满足不同风险偏好的客户需求。王嵩则提到，联储资管具备灵活的投研决策机制，能迅速响应市场变化。

在金融科技应用方面，嘉宾们分享了各自的创新举措和规划。闫小飞表示，光证资管持续加大金融科技投入，利用自主开发模型监控市场风险指标。程冰提到，债券市场量化分析逐渐成熟，为统计模型、机器学习应用提供了基础。韩晗指出，财通资管积极推动数字化转型，利用数据库分析建模提高投资决策准确性。王嵩则表示，联储资管自主研发智能投研系统，利用大数据分析辅助投资经理决策，并构建基于人工智能的风险预警模型。

展望未来，嘉宾们认为券商资管行业在债券市场投资领域的发展方向是配合国家金融战略，增强对实体经济的支持力度。潜在业务增长点包括针对高净值客户的资产管理服务、养老类资管产品以及跨境债券投资业务等。同时，深化金融科技与债券投资融合创新也是未来的重要方向。

（图片及内容来源：上海证券报）