中信证券：关键窗口期已至，抢跑行为显著

下周，市场将迎来外部扰动落地的关键窗口期，包括美国总统正式就职、美联储议息会议以及美国联邦债务上限问题。中信证券通过自创的交易损耗指标分析，指出A股市场短期回调已基本结束。同时，抢筹指标显示，交易的抢跑行为正在发生并将持续，预示着春季攻势或将提前到来。

在关键窗口期内，市场对外部扰动落地和中国政策应对的预期较为一致。中信证券对股债汇市场进行了博弈推演，预计人民币汇率将在一季度保持稳定，债市维持低位震荡，而股市的春季攻势有望提前启动。

此外，中信证券分析了A股市场特征，指出交易损耗指标显示短期回调已结束，抢筹指标观察到抢跑行为在过去两周已经发生。预计节前最后一个完整交易周，可能会继续发生为春节后的配置落地而抢跑的“2.0阶段”。在配置上，建议继续保持红利+主题的杠铃策略，并强化出海方向。

广发证券：两大担忧落地，中小股票或迎反弹

2025年岁末年初的市场表现基本符合历史数据规律。市场主要担忧两方面：一是新“国九条”及新披露规则下业绩预告的爆雷风险；二是特朗普就职带来的中美关税风险。下周，这两大担忧都将陆续落地。历史上，春节至两会期间指数上涨概率超过90%，随着两大担忧落地，今年的“春季躁动”已渐行渐近。

广发证券认为，短期内市场对于基本面的预期波动不会太大，目前判断的依据仍是2024年末会议基调所决定的路径。风险偏好的变化将决定“春季躁动”的启动时点。随着上述担忧落地，短期风险偏好得以提升，中小股票有望迎来反弹，进入春节至两会的传统进攻期。建议关注计算机、环保、军工、农业等历史表现较好但今年跌幅较大的行业，以及自主可控、信创、卫星与量子通信、生育养老等产业主题。

海通证券：市场回调接近尾声，新一轮上涨有望开启

海通证券将去年9月24日视为行情反转的第一波上涨起点，而去年10月8日以来的调整可视为第一波上涨后的回吐。回顾历史，历次牛市孕育期基本面还未明显改善甚至仍在下行，市场会进二退一。因此，海通证券认为去年10月8日以来的市场回调已接近尾声。

借鉴历史经验，历次牛市从孕育期步入爆发期的必要条件是政策进一步加码或落地，基本面出现明显方向性改善。未来若增量政策加速落地推动基本面改善，行情有望开启新一轮上涨。在行业配置上，科技和中高端制造基本面确定性更高，地产和消费医药有望迎来基本面改善，房地产市场有望“止跌回稳”。

多家券商观点汇总

申万宏源认为，短期来看，市场处于超跌反弹窗口，海外担忧缓和，出口链可能直接受益，反弹还有空间。但长期来看，行情可能面临休整波段，需谨慎对待。兴业证券表示，当前应当抛下悲观情绪，在春节前后迎接新一轮上行。民生证券指出，市场风格或将摆向大盘价值，推荐资源类资产、制造业头部企业、低估值国企和服务消费的机会。天风证券等待消费“看涨期权”，认为消费板块成为2025年一大投资主线不悲观。华西证券和光大证券均预计A股“春季行情”将到来，建议关注相关主题和高风险偏好品种。

中泰证券认为，目前政策效果已开始被部分资金所认知和定价，本轮“岁末年初”反弹有望得到持续。预计年前至春节前后，市场整体表现较好。在结构上，建议以国央企红利为底仓，同时关注军工、科技、券商等弹性品种，以及出口链中与全球制造业扩张相关的机械设备和高股息的家电等配置价值。

（文章来源：深圳商报·读创，图片链接及内容保持不变）