随着全球资本市场的动荡加剧，一种前所未有的景象正在浮现：发达国家的投资者开始利用比特币作为对冲工具，这一趋势反映出市场环境的极度混乱。

令人惊讶的是，当前美债和英镑的波动率已经与比特币不相上下。英镑，这一拥有千年历史的货币，近期因英国首相特拉斯的迷你预算案引发的市场动荡，其30天历史波动率几乎追平了以高波动性著称的比特币。

如图所示，比特币价格在19000美元附近徘徊时，其30天波动率已降至近两年来的低点。相反，英镑的同类波动率指标却攀升至2020年新冠疫情爆发以来的最高水平，两者原本显著的波动率差异已大幅缩小。

同样受到市场动荡冲击的还有被视为避险资产的美国国债。根据美银编制的MOVE指数，当前美国国债的隐含波动率已接近2020年3月以来的峰值。

Refinitiv的数据显示，尽管美债以安全性和可靠性著称，比特币则以高波动性闻名，但在过去一个月的市场动荡中，美债的波动性几乎与比特币相当，甚至在某些时刻还超过了比特币。目前，比特币和美国10年期国债的历史波动率指标均在21左右波动，而在9月初，比特币的波动率还是美债的两倍多。

在英国，投资者对比特币的热情一度高涨。比特币问世之初，其主打卖点之一是对抗货币贬值和通胀的潜在对冲保护。尽管这一观点在多次市场动荡中受到质疑，但对于急于寻找出路的英国投资者而言，比特币似乎成为了一种新的选择。

9月23日，在特拉斯发布迷你预算案后，恐慌情绪笼罩下的英国投资者开始逃离英镑，转向加密货币。CryptoCompare的数据显示，9月份比特币与英镑之间的交易量较上月增长了233%，与同样受到重创的欧元之间的交易量也增长了68%。

Tyr Capital首席投资官Ed Hindi表示：“这是我们首次看到发达国家货币的比特币成交量出现如此大幅增长。”Kaiko Research的数据显示，在英国预算案冲击后的首个周一，英镑兑美元跌至历史低点，而当天英镑与比特币之间的交易量飙升至8.46亿英镑（约合9.55亿美元）的单日最高纪录。

然而，市场的狂热并不意味着比特币是一种安全的投资选择。今年以来，比特币已下跌逾58%，而黄金和美国国债等传统避险资产分别下跌了10%和15%，英镑下跌了16%，标普500指数下跌了逾21%。这些主流资产的跌幅仍然远远小于比特币。

当前美债和英镑实际波动率指标超出或接近比特币的局面，凸显出全球主要市场的极度动荡。最近几周，英镑和英国国债遭遇重大抛售，迫使英国央行实施紧急购买操作，而日元的大幅下跌则促使日本当局反复在外汇市场进行干预。尽管美国国债市场规模高达23.7万亿美元，是世界上规模最大、流动性最强的固定收益市场，但不少市场交易员和经济学家已开始担心，这一市场可能成为下一轮金融危机的源头。

IDX Digital Assets首席投资官Ben McMillan指出：“比特币与其说是‘避险’资产，不如说是‘逃离危机’的资产。”随着全球市场动荡加剧，类似反常的主要资产与比特币波动率颠倒的现象可能会再次发生，越来越多的市场投资者可能会发现自己陷入困境。

（文章来源：财联社）