光伏行业，作为一个典型的强周期行业，长期以来都伴随着“短缺是暂时现象，过剩才是常态”的行业共识。回顾历史，该行业已经历了2008年的全球金融风暴、2012年的光伏双反危机以及2018年的“5·31”政策调整等三次重大挑战，而当前所面临的周期调整则被业界普遍视为第四次危机。与以往不同，此次危机的根源主要源自行业内部，而非外部环境的冲击。尽管光伏产业的政策导向和市场需求均表现出色，“双碳”目标的提出更是为市场指明了发展方向，技术领域的多元化发展也打破了过去的瓶颈，但行业内无序的“内卷”现象却导致了严重的供需错配，其带来的亏损规模甚至超过了前三次危机。

从周期性的角度来看，当前多晶硅行业正处于从出清向成长阶段的过渡时期，然而真正的价格拐点尚未到来。自2023年起，市场已步入阶段性的供需过剩状态，而2024年尽管供给有所减少，但需求的下滑速度更快，整体呈现出供需双弱的局面，使得行业难以有效出清。展望未来，考虑到多数硅料厂已签署行业自律协议，并将于2025年初开始执行，因此预计2025年硅料供给端将在一定程度上受到自律协议的约束，有助于缓解当前的供需错配问题。然而，多晶硅行业的高库存压力也将限制价格的上涨空间，预计至少要到2026年左右，才可能迎来真正的价格拐点。

期货市场以其独特的价格发现功能，能够综合反映未来市场对供需关系、库存变化以及政策影响的预期。在当前光伏行业“内卷外延”的严峻形势下，行业企业应积极拥抱期货市场，利用其价格发现功能来应对市场挑战。从多晶硅期货的上市交易情况来看，市场成交活跃，各方关注度高，充分显示了市场对多晶硅期货的认可和期待。自上市以来，多晶硅期货价格呈现震荡上涨的趋势，运行区间在42000～45000元/吨之间，与多晶硅的基本面情况相吻合。

据期货日报记者采访了解，目前多晶硅排产维持低位，下游需求相对稳定，供需边际矛盾较为有限，因此短期价格运行趋势以企稳为主。根据硅业分会的数据，上周N型复投料的成交均价为41700元/吨。从盘面数据来看，多晶硅主力PS2506合约的收盘价为44940元/吨。考虑到交割成本和上市首个合约PS2506所蕴含的时间价值，当前多晶硅期货市场实际价格较现货价格略升水3000元/吨左右的情况基本合理。随着多晶硅期货市场的不断成熟和完善，其价格发现功能将得到有效发挥，有助于光伏行业建立更加透明、公允、有效的价格体系，从而引导光伏产业合理规划布局，有效防范光伏产业链各环节供需错配的风险。

更为重要的是，广州期货交易所上市的多晶硅期货和期权是全球市场上首个针对半导体和光伏领域的期货品种。作为全球多晶硅的主要进口国和消费国，中国通过多晶硅期货的输出价格基准，将形成反映我国产业体量的多晶硅国际贸易“中国价格”，为“走出去”的光伏企业提供稳定的价格预期和风险对冲支持，进一步增强我国光伏产业的国际竞争力。