2024年下半年以来，A股市场投资者热情高涨，理财投顾机构也随之活跃，然而，市场中出现的种种乱象却给投资者带来了不小的困惑和损失。近日，《中国经营报》记者在一场直播中被推荐了一只号称“不能下跌”的股票，虽然未明确是哪只股票，但投资顾问表示可以领取免费资料以获取更多信息。记者随后收到来自“九方智投”的资料，并被介绍了其“开启智慧投资之路”的投顾服务。

采访中记者了解到，此类投顾营销方式可能涉及变相承诺或暗示投资收益，导致投资者因实际情况与宣传不符而选择退款。一份来自九方智投用户的“答复函”显示，上海证监局于2024年10月核查到九方智投营销服务过程中存在误导性宣传内容，并要求其整改。但九方智投相关负责人表示尚未收到相关反馈或整改要求。

在直播间中，“长期资金将宝押在了这只股票上，它不能往下跌”等类似话语频现，吸引了不少投资者。记者尝试领取直播间中的资料后，收到了一份来自九方智投的“独家资料”，其中介绍了相关服务内容，但并未包含直播间中提到的主题。资料还鼓励投资者加入内部圈子，跟上团队挖主线。

九方智投官网显示，其母公司九方智投控股（9636.HK）为“国内证券投教第一股”，拥有证券投资咨询资格。记者观察到，九方智投旗下的众多“投资顾问”都在多个社交平台开设了直播号，通过直播点评行情。这些账号发布的短视频内容也会建议投资者领取“老师独家梳理的资料”，从而将客户引导至公司的投顾服务，而这些服务价格往往不菲。

然而，所谓的“不能往下跌”的股票并未给投资者带来预期收益。一位九方智投用户透露，在使用教学服务的一个月内，他的股票投资收益亏损约20%，随后向九方智投发起了退款。类似经历的用户并不在少数。律师余金龙分析指出，直播间中的某些表述具有主观臆断和诱导误导的成分，容易对投资者形成暗示，构成变相承诺或暗示。

此外，九方智投的销售人员在向用户介绍服务时，会列举其他用户的盈利情况以及过往案例，并标注案例不做未来收益保证。类似提供“优秀案例”、在直播中变相暗示收益的情况在行业中并不鲜见，不少公司也因此受到监管处罚与警示。

当前，直播正在成为理财投顾行业重要的获客来源。然而，九方智投控股2024年半年报显示，虽然上半年营业收入同比增长4.64%，但净利润却同比减少361.2%，主要由于销售及营销开支、研发开支和一般及行政开支的增加。其中，直播时长和场次大幅增加是导致销售及营销开支增长的主要原因之一。

律师陈铁娇表示，虽然以软件形式提供投顾服务是合法的，但实务中存在大量软件未严格遵守监管要求提供服务的情况。同时，散户股民由于对资本市场认知的不足，会倾向于需求具体股票的分析意见。这与互联网直播的短平快节奏是相违背的。

除了直播双刃剑之外，“售后”问题也是当前投顾机构发展的卡点。九方智投旗下产品的退款率居高不下，用户数量也出现下滑。对此，九方智投近期正在大幅推广一款“易知股道-九方智投股票学习机领航版”，称是业内首款股票学习机，与此前动辄上万元的产品服务相比较，该学习机的售价仅为2980元，并称终身免费更新课程内容。业内人士猜测，这可能是九方智投为了应对业绩下滑而采取的新策略。

需要注意的是，随着流量变现渠道较少、合规问题高悬、投资市场表现起伏，不少理财投教平台已经转型其他业务或销声匿迹。但九方智投相关负责人表示，对自身和行业发展均有信心，目前暂无转型计划。