日前，内地与香港监管机构携手宣布了六项旨在深化两地金融市场互联互通的新措施，此举旨在进一步强化香港作为全球离岸人民币业务枢纽的地位。在此背景下，中银香港、汇丰、星展银行香港以及德意志银行等中外资银行迅速行动，有的已落地首单业务，有的则积极筹备，以期抓住新规带来的业务契机。

新措施包括优化人民币贸易融资流动资金安排、扩容“债券通”（南向通）安排、发展利用“债券通”（北向通）债券作为抵押品的离岸人民币回购业务、将“债券通”（北向通）债券用作香港场外结算公司（OTCC）的履约抵押品，以及推动两地支付便利和大湾区金融便利等。

星展银行香港全球金融市场主管Jeremy Kok指出，这些措施将惠及市场参与者、企业和投资者，有助于深化香港与内地之间的金融合作，拓宽内地机构投资者的海外投资渠道，提高境内债券的吸引力，从而巩固香港作为全球离岸人民币业务中心的地位，并进一步增强其国际金融中心的地位。

中银香港亦表示，这一系列举措丰富了离岸人民币产品，优化了离岸人民币市场机制，提升了人民币国际货币功能，从而增强了离岸市场使用人民币的信心，对巩固提升香港国际金融中心地位具有积极作用。

此外，人民银行支持金管局推出的人民币贸易融资流动资金安排，是重要的市场机制创新。这一安排使香港商业银行能够获得稳定且低成本的人民币资金来源，满足境外企业客户的人民币贸易融资需求。同时，人民银行还扩大了在岸人民币债券作为履约抵押品的政策范围，境外投资者可使用在“北向债券通”下持有的中国政府债券作为香港场外结算公司所有其他合资格衍生品交易的履约抵押品，此举为境外投资者提供了更多非现金抵押品选项，增加了其资金灵活性。

德意志银行宏观及新兴市场业务中国区销售总监陶冶青表示，新推出的离岸人民币回购举措有望进一步推动人民币国际化进程。将在岸人民币固定收益资产纳入离岸国际市场，使其成为合格抵押品，是中国金融市场开放进程中的重要一步。这不仅丰富了国际投资者通过债券通持有的人民币债券的应用场景，还拓宽了人民币在国际金融领域的使用范畴。

汇丰资本市场及证券服务香港区主管石元良亦指出，允许在岸国债和政策性金融债于香港场外结算公司的衍生品交易用作履约抵押品，并发展以在岸债券为抵押品的离岸人民币回购业务，将进一步扩大在岸债券持仓的应用层面，有助于香港抵押融资市场发展，标志着人民币国际化进程的又一里程碑。

值得注意的是，内地与香港监管部门于2024年7月宣布将进一步支持境外投资者使用通过“债券通”北向通持有的在岸国债和政策性金融债作为“北向互换通”的履约抵押品，该措施已于2025年1月13日正式实施。措施实施首日，中银香港和汇丰等银行已成为首批投资者在北向互换通中利用在岸债券作为抵押品，积极支持内地资本市场开放。

年利达律师事务所认为，中国政府债券首次作为离岸担保品使用是里程碑式事件，意味着中国政府债券作为国际市场财务管理工具和担保品的转折点。在全球高质量政府债券短缺的背景下，利用丰富的中国政府债券资源作为离岸担保品有望为国际金融市场带来深刻变化。此举不仅关乎人民币资产的国际化，而且关乎国际金融市场工具的丰富性和流动性。

作为全球第二大债券市场，中国债券市场备受全球投资者关注。债券通则进一步提升了国际投资者参与中国债券市场的兴趣。数据显示，截至2024年底，债券通“北向通”共有830家投资者，全年日均成交额为415.8亿元人民币，全年交易额为10.4万亿元人民币。境外投资者持有银行间市场债券总额为4.16万亿元人民币。

随着中国国债作为离岸担保品的应用场景不断增多，人民币国际化进程有望进一步提速。未来，随着相关金融产品的不断丰富和市场机制的持续优化，香港作为人民币离岸市场的核心地位将得到进一步巩固和提升。