上市公司作为实体经济的“基本盘”与资本市场的基石，其质量的提升对促进资本市场高质量发展、加速构建现代化产业体系具有深远意义。证监会近期在2025年系统工作会议上明确指出，将致力于培育更多符合高质量发展要求的上市公司，并加大对上市公司分红、回购等方面的激励与约束力度。同时，进一步发挥资本市场在并购重组中的核心作用，拓宽多元化退出渠道。

国泰君安证券研究所首席策略分析师方奕观察到，过去一年中，多项旨在提升上市公司质量的措施已取得显著成效。政策从公司治理、经营质量、股东回报等多个维度全面发力，推动了上市公司质量的整体提升。预计今年，提升上市公司质量的工作将围绕并购重组、市值管理、回购增持等关键领域展开，以进一步巩固市场稳健发展的基石。

股东回报显著提升

近期，国有大行相继宣布中期现金分红，截至目前，四家大行分红总额已达1557.45亿元。这仅是上市公司频繁派发现金红包的一个缩影。据统计，自去年以来，A股上市公司累计分红金额高达2.4万亿元，创下历史新高。同时，上市公司的分红频次与力度也显著增强。沪深证券交易所数据显示，2024年中期，沪市有481家公司披露分红计划，同比增长354%，部分公司甚至年内进行了两次或三次分红；深市则有464家公司披露分红计划，同比增长287%。

这一积极变化与政策的有力支持密不可分。2024年4月发布的新“国九条”明确提出强化上市公司现金分红监管，对多年未分红或分红比例偏低的公司实施限制大股东减持、风险警示等措施，同时加大对优质分红公司的激励力度，多措并举提高股息率，增强分红的稳定性、持续性和可预期性。

南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，分红金额的增加和频次的提升优化了分红节奏，使投资者切实感受到投资回报，增强了投资的吸引力，有助于鼓励长期投资理念的形成。

除了现金分红外，回购增持也成为上市公司提升投资者信心的重要手段。去年全年，A股上市公司增持、回购总额超过2445亿元，同样创下历史新高。证监会表示，将全面落实上市公司市值管理指引，进一步加大对上市公司分红、回购的激励与约束。

并购重组焕发新生机

“并购重组”已成为推动上市公司转型升级、实现做大做强的关键途径之一。自“并购六条”发布以来，资本市场并购重组活动显著活跃，市场活跃度大幅提升，示范性案例不断涌现。从千亿级别的行业整合到多家企业增资引战，再到券商间的并购重组，资本市场在优化资源配置、推动产业升级方面发挥了至关重要的作用。

从首次公告的重大资产重组交易行业分布来看，TMT行业、工业与先进制造业、医疗健康等硬科技领域占据主导地位，聚焦服务新质生产力发展成为关键词。业内人士指出，并购政策的红利主要体现在对估值、业绩承诺、同业竞争及关联交易的监管包容度提升上，让市场化机制发挥更大作用。一方面鼓励产业并购，提高并购重组包容度，简化审核程序；另一方面严格监管借壳上市和盲目跨界并购等行为，坚决打击“炒壳”行为。

证监会表示，将进一步完善“并购六条”配套机制，进一步发挥资本市场并购重组的主渠道作用。

一位并购基金投资人建议，应更加鼓励上市公司之间的吸收合并，因为上市公司质地优良，且有股价作为定价依据，更易达成并购交易。预计在政策进一步鼓励和中国经济转型升级需求的推动下，上市公司间的并购将更加活跃。

多项新举措即将出台

根据证监会的安排，今年将加快制定对控股股东、实际控制人行为约束的总体监管方案，并扩大对上市公司的走访覆盖面，以推动改善经营管理绩效。去年全年，证监会会同地方政府走访了1622家上市公司，针对经营过程中遇到的问题进行现场指导与解答，对难以即时解决的问题纳入走访台账，积极协调相关部门解决，切实增强了上市公司的获得感和经营发展信心。

田利辉指出，走访上市公司的行动向市场传递了政府支持资本市场和上市公司高质量发展的强烈信号。通过走访，监管部门能够针对性地提供帮助和支持，推动上市公司优化公司结构、规范公司治理，提升投资价值，从而助力经济高质量发展。

在退市方面，证监会表示将继续巩固深化常态化退市机制，拓宽多元化退出渠道，并加快完善退市过程中的投资者保护制度机制。2024年已有超过50家上市公司被实施退市，数量为历年新高。随着退市新规的常态化实施，预计将有更多经营业绩差、流动性差的“僵尸企业”面临退市，市场秩序将得到进一步净化。

（文章来源：证券时报，图片链接及内容保持不变）