近日，中国证监会隆重召开了2025年系统工作会议（以下简称“会议”），会议深入探讨了2025年的工作重点，明确提出了加速改革开放步伐，深化资本市场投融资综合改革的战略方针。

“稳中求进，改革为要。”会议强调，“要以深化投融资综合改革为突破口，彻底打通中长期资金入市的瓶颈和障碍，同时，积极研究制定更加精准有力的政策，以支持新质生产力的发展。此外，会议还提出要优化境外上市备案制度，进一步扩大资本市场的跨境互联互通，展现出监管机构对市场发展的敏锐洞察以及对风险防控的深刻认识，这些工作部署无疑将为资本市场的稳健前行提供坚实的政策支撑。”

中航证券首席经济学家董忠云在接受《证券日报》记者采访时表示：“通过实施一系列旨在优化资本市场投融资环境的措施，我们可以显著增强市场的活力和韧性，为实体经济的发展，特别是科技创新型企业的成长，提供强有力的支持，进而推动经济的转型升级。”

消除入市障碍，拓宽资金渠道

近年来，针对中长期资金入市面临的种种障碍，监管部门采取了一系列有力措施，多管齐下，疏通卡点。去年9月，中央金融办与中国证监会联合发布了《关于推动中长期资金入市的指导意见》，旨在全面完善中长期资金入市的政策制度体系，构建一个鼓励长期投资的资本市场环境。

目前，A股市场的权益类ETF规模已经突破了3万亿元大关，并且仍在持续增长。同时，随着个人养老金制度的全面落地，证监会也及时优化了产品供给，将首批指数基金纳入了个人养老金投资产品目录。长城证券首席经济学家汪毅指出：“通过优化养老金和保险资金的权益投资配置、扩大公募基金规模、推动企业年金与职业年金入市等政策措施，中长期资金的规模持续扩大，机构投资者占比不断攀升，市场结构更加稳定。此外，被动投资的快速增长，特别是指数型基金和ETF的蓬勃发展，为投资者提供了低成本、高透明度的投资工具，显著提升了市场的稳定性和长期资金的占比。”

然而，中长期资金入市仍面临一些挑战。董忠云建议，未来应继续深化相关制度建设，包括完善中长期投资资金的税收政策、健全法律法规体系以保障市场的公平公正公开、通过创新金融产品和服务提升资本市场对中长期资金的吸引力等。

支持新质生产力，深化资本市场改革

会议还明确提出，要研究制定更加完善的政策安排，以更好地支持新质生产力的发展，同时深化科创板、创业板、北交所的改革，提升制度的包容性和适应性。

受访的专家普遍认为，深化资本市场改革将充分发挥资本市场在资源配置中的核心作用，为新质生产力的发展提供强有力的金融支持，推动经济持续复苏和高质量发展。

近年来，资本市场在多维度改革方面取得了显著进展，为新质生产力的培育和发展奠定了坚实基础。以并购重组为例，一个规范有序、活跃有效的并购重组市场对于提升上市公司质量、加速新质生产力的发展具有重要意义。随着相关支持政策的陆续出台，并购重组市场的活跃度显著提升。

中证金融研究院院长毛寒松表示：“资本市场在价格发现、资源配置、创新资本形成等方面具有独特优势，这与新质生产力发展的特点高度契合，可以为创新企业提供从初创到成熟再到转型的全生命周期金融支持。”汇百川基金公募投资部联席总经理刘歆钰则认为：“政策强调对新质生产力的支持，将激发企业的创新活力。未来，可以推动新质生产力领域的细分行业龙头上市，形成示范效应。”董忠云建议，应持续优化上市条件，鼓励科技型企业和新兴产业公司上市融资；完善多元化融资渠道，创新金融工具；进一步加大对并购重组的支持力度，加速产业整合和技术升级。

业内人士认为，支持新质生产力将成为未来资本市场改革与发展的核心主线，预计将有更多有利于科技创新、产业升级和可持续发展的政策措施出台。

增强A股吸引力，推进市场开放

会议还着重强调，要以开放促改革，优化境外上市备案制度，拓展资本市场的跨境互联互通，充分借鉴境外市场的有益经验，不断提升A股市场的竞争力和吸引力。

开放是资本市场高质量发展的必由之路。近年来，监管部门不断推进市场、产品和机构的双向开放，显著增强了A股的吸引力。

过去一年，企业赴境外上市的备案速度明显加快，监管层也持续鼓励和支持优质企业赴境外上市，充分利用两个市场、两种资源。据证监会数据显示，2024年全年已累计办结144家企业境外首发上市备案。进入2025年，截至1月16日，已有8家企业获得了境外发行上市备案通知书。

德恒律师事务所合伙人董立阳表示：“企业赴境外上市可以开辟境外融资渠道，有助于提升企业的品牌形象和市场竞争力。同时，赴境外上市也有利于企业更快地实现国际化战略，拓展海外市场。”董忠云建议，应持续深化A股与境外主要资本市场的互联互通，并积极参与国际规则的制定，提升中国资本市场的国际话语权和影响力。

展望未来，中国银河证券首席经济学家章俊认为，随着资本市场制度建设的不断完善和投融资改革的深入推进，A股市场将拥有更加坚实的发展基础，实现平稳运行。

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