受美国新一届政府政策的不确定性及全球多地地缘冲突持续等多重因素影响，上周黄金价格显著上涨，伦敦金价格上涨1.85%，延续了2024年的强劲涨势。在2024年的最后一个交易日，伦敦金现货价格收报于2624.16美元/盎司，全年累计涨幅高达27.23%，创下自2010年以来的最大年度涨幅。同日，COMEX黄金期货价格也收报于2639.3美元/盎司，全年累计上涨27.39%，同样创造了2010年以来的最大年度涨幅。

黄金在2024年的大宗商品市场中表现抢眼，成为备受瞩目的“大明星”。对于黄金价格的上涨原因，以及2025年黄金市场的前景，市场各方看法不一。中信证券分析认为，2025年全球央行购金行为有望持续，央行宣布购金的宣示效应可能更加明显，这将推动全球市场黄金投资热情的延续。同时，中东、俄乌等地缘冲突可能更加不稳定，为金价上行提供了有利条件。中信证券预计，在中性假设下，黄金价格将达到3175美元/盎司，2025年的价格区间预计在3000-3250美元之间。

影响金价的主要因素包括基于商品属性的供求关系、储量和可开采年限，以及金融属性受美元影响等。从供需关系来看，黄金供给量基本保持稳定，而需求端的变化成为影响价格波动的更重要因素。近年来，全球黄金需求量的增加推动了黄金价格的逐步走强。同时，作为不可再生稀有资源，黄金储量和可开采年限的下降也在一定程度上影响了黄金价格走势。此外，黄金价格走势通常与美元指数有着明显的负相关性，但随着全球经济去美元化的深入，美元对黄金价格的影响也在逐渐减弱。

从技术面来看，2025年市场的不确定性仍然是不变的主题。从伦敦金技术分析的角度来看，2024年黄金牛市的起点是2月14日，金价在120日均线处得到强有力支撑并开启上涨序幕。目前金价维持在120日均线上方，短期内大概率在该区域上方震荡。同时，布林带逐步走窄，金价也处于布林带中线附近，市场处于横盘窄幅震荡状态，预计这一过程在2025年年初还会持续一段时间。

对于2025年黄金市场的行情，多家机构也给出了不同的看法。高盛预计金价将在年底触及每盎司2910美元；美国银行认为黄金是“抵御2025年美国通胀再加速的最佳对冲工具”；宝城期货认为短期市场避险情绪上升，金价或承压下行；而东吴证券则预计2025年黄金将再度走牛。

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