为了深化全口径跨境融资宏观审慎管理机制，进一步拓宽企业和金融机构的跨境融资渠道，优化其资产负债结构，中国人民银行（央行）与国家外汇管理局联合宣布，自2025年1月13日起，将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数由1.5上调至1.75。

　　跨境融资宏观审慎调节参数解析：

　　跨境融资宏观审慎管理自2016年实施以来，通过灵活调整宏观审慎参数，确保跨境融资活动与宏观经济热度、偿债能力和国际收支状况相匹配，有效防控杠杆率和货币错配风险。该机制下，跨境融资风险加权余额上限由微观主体的资本或净资产、设定的杠杆率以及宏观审慎调节参数共同决定，具体计算公式为：跨境融资风险加权余额上限=资本或净资产×跨境融资杠杆率×宏观审慎调节参数。例如，当其他条件不变，宏观审慎调节参数为1时，某金融机构的跨境融资风险加权余额上限为100亿美元；若参数上调至1.25，则上限提升至125亿美元。

　　调整背后的动因：

　　国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟指出，此次上调跨境融资宏观审慎调节参数，旨在提高企业和金融机构的跨境融资风险加权余额上限，通过放宽境外融资额度，鼓励市场主体积极利用跨境融资渠道，拓宽资金来源，降低实体经济融资成本，促进资金高效流动。东方金诚首席分析师王青也表示，此举有助于增加境内美元流动性，缓解汇市美元供求紧张状况。

　　同时，参数调整还体现了央行稳定汇率市场的决心。当参数下调时，跨境融资上限随之降低，有助于控制跨境资金流动带来的汇率风险，提高资金使用效率。

　　稳定汇率的考量：

　　据业内人士分析，此次跨境融资宏观审慎调节参数上调至1.75，与近期在岸、离岸人民币对美元汇率的下跌趋势密切相关，是央行维护汇率稳定、防范汇率超调风险的重要举措之一。庞溟认为，当前稳汇率政策工具箱储备丰富，包括上调远期售汇风险准备金率、下调外汇存款准备金率和美元存款利率等多种手段，可确保市场预期稳定、外汇市场运行平稳。

　　央行行长潘功胜在第18届亚洲金融论坛上强调，尽管近期美元指数高企，非美货币普遍贬值，人民币对美元汇率也有所波动，但总体展现出较强韧性。央行有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行，并将坚持市场决定汇率的原则，有效发挥汇率的自动稳定器作用，同时坚决纠正市场顺周期行为，打击扰乱市场秩序的行为，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

（文章来源：人民网）