在岸、离岸人民币对美元汇率相继跌破7.30大关之际，央行再次出手稳定汇率。2025年1月13日上午9时，央行与国家外汇局联合宣布，为优化跨境融资管理，增加企业和金融机构跨境资金来源，决定将跨境融资宏观审慎调节参数由1.5上调至1.75，并于当日立即实施。

消息公布后，离岸人民币对美元汇率迅速反弹，短线拉升超过500个基点。随后，中国外汇交易中心公布数据显示，人民币兑美元中间价报7.1885，较前一个交易日上调6个基点。

跨境融资宏观审慎调节参数是跨境融资风险加权余额上限的一个重要计算因子，上调该参数意味着提高了对应的风险余额上限，使得境内企业和金融机构能够增加跨境融资额度，从而吸引更多跨境资金流入，优化资产负债结构。同时，随着境内外汇资金的增加，结汇需求也将相应提升，有助于稳定汇率。

简而言之，跨境融资宏观审慎调节参数的提高，意味着企业和金融机构可跨境融资的上限提高，这不仅有利于中小企业和民营企业通过国际国内多种渠道筹集资金，还将直接增加境内美元流动性，缓解人民币贬值压力。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟指出，上调跨境融资宏观审慎调节参数与近期加大央票离岸发行规模，是维护人民币汇率稳定、防范化解汇率超调风险的组合拳。目前，稳汇率政策工具箱弹药充足，必要时还可采取上调远期售汇风险准备金率、下调外汇存款准备金率和美元存款利率等措施，确保市场预期稳定、交易行为理性、外汇市场运行韧性。

值得注意的是，这是自2023年7月以来，央行和外汇局首次调整跨境宏观审慎调节参数。市场分析认为，此举旨在释放境内企业和金融机构更多的外债融资潜力，鼓励外债融资，助力国际收支平衡。在当前人民币贬值压力加大的背景下，监管层通过动用稳汇市政策工具，引导市场预期，避免人民币汇率在合理均衡范围之外大幅波动。

跨境融资宏观审慎调节参数被视为稳汇率的重要政策工具之一。自2016年央行与国家外汇局建立全口径跨境融资宏观审慎管理框架以来，该参数已多次调整。此次上调至1.75，创下了历史新高。

跨境金融研究院院长王志毅表示，上调该参数意味着允许企业和金融机构举借更多外债。调整后，企业最多可借入的外债额度不超过净资产的3.5倍，这一前所未有的高额度体现了央行稳汇率的决心。

此外，央行近日还通过多个渠道传达出稳汇率的信号。包括在香港发行600亿元人民币央票、暂停公开市场国债买入操作等，以回收离岸人民币流动性、遏制债市收益率快速下行势头，稳定市场预期，避免中美利差倒挂进一步走阔，从而有助于稳定人民币汇率。

央行主管的《金融时报》也曾发文指出，2025年支撑人民币汇率的积极因素较多，包括我国宏观经济大盘将更加扎实、国际收支仍将保持平衡以及外汇市场保持韧性等。

（文章来源：21世纪经济报道）