继央行在香港大规模发行600亿元央票举措后，监管层再次发出稳定汇率的明确政策信号。1月13日，中国人民银行与国家外汇管理局宣布，为优化跨境融资管理，增加企业及金融机构跨境资金来源，自2025年1月13日起，将跨境融资宏观审慎调节参数由1.5上调至1.75。

此次调整是自2023年7月20日以来的再次调整，旨在应对近期人民币贬值压力增大的情况，通过政策工具引导市场预期，防止人民币汇率过度波动。

稳汇率新举措

跨境融资宏观审慎调节参数被视为稳定汇率的重要政策工具。东方金诚首席宏观分析师王青指出，上调该参数能增加企业及金融机构的跨境资金来源，提升境内美元流动性，缓解美元供求紧张状况。

央行此次行动，继1月9日决定在香港发行600亿元央票后，短期内再次释放稳定汇率的明确信号，旨在防止人民币贬值预期过度聚集，维护外汇市场稳定。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为，调整跨境融资宏观审慎调节参数与加大央票离岸发行规模，是维护人民币汇率稳定、防范化解汇率超调风险的组合策略。

回顾历史，央行与外汇局曾多次通过调整跨境融资宏观审慎调节参数来调控外汇市场。例如，2021年1月为控制人民币过快升值，该参数由1.25下调至1；而2022年10月和2023年7月，为应对人民币过快贬值，该参数分别上调至1.25和1.5。

“三个坚决”重申

同日，央行官网发布消息，中国外汇市场指导委员会会议近日在北京召开，会议重申坚定不移保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

会议再次强调“三个坚决”：坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。这一表述与1月3日货币政策委员会例会略有不同，更加强调了对市场顺周期行为的纠偏，进一步表明央行维护外汇市场稳定运行的态度。

会议还指出，外汇市场自律机制成员应以服务实体经济为首要任务，为企业和居民提供稳定的汇率环境。过去在汇率贬值压力较大时期，外汇市场指导委员会和自律机制曾多次召开会议，释放稳定汇率信号。

近期，稳汇率政策工具频繁出台，传递出更加明确有力的政策立场。王青预计，若未来人民币汇率出现背离基本面的急涨急跌，监管层将及时动用稳汇率工具，包括强化在岸市场人民币中间价调控、适度调节离岸市场人民币流动性、上调跨境融资宏观审慎调节参数等，还可考虑下调境内企业境外放款的宏观审慎调节系数、外汇存款准备金率、境内美元存款利率以及上调远期售汇风险准备金率等政策工具，以有效引导市场预期，防范汇率超调风险。

（文章来源：第一财经）