南方财经全媒体记者翁榕涛实习生曾凯广州报道

本周（1月6日至1月10日），大宗商品市场表现疲软，多个板块表现不佳，特别是焦炭和焦煤价格跌至六年来的最低水平。

从国内期货市场具体来看，能源化工板块表现各异，燃油周涨幅达到2.61%，原油上涨2.62%；黑色系板块则呈现下跌趋势，铁矿石周下跌1.37%，焦煤更是大幅下跌5.66%；基本金属板块方面，碳酸锂周上涨2.02%，沪镍上涨2.32%，但沪锌下跌2.11%，沪铜则上涨3.22%；农产品板块中，棕榈油微跌0.07%，鸡蛋下跌0.33%，生猪下跌1.47%。

交易行情热点：

热点一：2025年原油市场或迎来上行潜力？

自去年12月下旬以来，国内外油价呈现出震荡上涨的趋势，原油价格创下阶段性高点。WTI原油期货和布伦特原油期货价格分别突破74美元/桶和77美元/桶，内盘原油价格也攀升至590元/桶以上。油价上涨的主要驱动因素包括：俄乌输气协议终止、美国冬季风暴导致的天然气价格上行、拜登宣布永久禁止部分海域海上石油和天然气开发、OPEC+原油产量减少等。然而，随着天然气价格下跌、需求担忧以及美国当选总统特朗普可能推翻禁令的言论，原油价格上行动力减弱，有所回落。

国泰君安期货首席分析师黄柳楠认为，近期原油价格在伊朗供应下滑和美国库欣地区库存下滑的影响下持续偏强。他预计，随着各类价差估值回升至历史高位，以及二季度增产前景下的全球原油市场累库预期，油价上方空间有限。

从节前看，油价仍将以震荡为主，春节期间外盘油价波动风险较大，建议投资者谨慎操作。从全年看，即便撇开地缘端的不确定性，原油市场或难有流畅的单边行情。

黄柳楠建议，春节前最佳策略是做多油价波动率，而非简单押注单边行情。随着油价在2024年底的持续震荡，波动率已经回到历史低位。特朗普就职后，市场大概率对全球贸易摩擦、伊朗问题有更清晰的认知，中国内需的美好前景或也进一步明朗，届时油价波动率将放大，相关的期权策略值得考虑。

热点二：下游需求渐旺，碳酸锂行业集中度有望提升

新年伊始，碳酸锂产业正在发生新的变化。下游正极材料和动力电池厂商需求提升，碳酸锂销量有所增加，但价格尚未大幅上涨。业内人士认为，适度的价格波动有助于推动行业健康发展。需求端和供给端的“双增长”或使碳酸锂供需关系逐步靠近平衡点，而下游动力电池厂商对技术进步的不懈追求，也将倒逼碳酸锂产业加速从“量”到“质”的转变。

高工锂电的数据显示，预计2025年1月锂电企业排产将上修，磷酸铁锂电池和三元锂电池生产企业排产均同比增长。市场供给减少也让国内产业公司的生产积极性持续提升。然而，海外矿企的减产、停产还是对市场供给带来一定影响。同时，锂盐需求有上升迹象。

面对碳酸锂价格无法大幅反弹的实际，产业公司不得不对未来规划作出调整，今后或将再难看到“跨界”玩家。价格下行有助于淘汰成本较高、效率较低的企业，促进优胜劣汰。锂矿产业的整合已拉开大幕，如中国五矿入主盐湖股份。

随着市场的成熟和技术门槛的提高，锂行业的竞争将促使企业间的并购重组活动增多，行业集中度可能会有所上升。靠外采原料的锂盐加工企业或将逐步退出市场。

行业政策要闻

要闻一：防范债市风险，央行暂停国债买入操作

鉴于近期政府债券市场供不应求，中国人民银行1月10日发布消息称，决定自2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。此举旨在避免因买入国债推动国债收益率进一步走低，遏制近期债市收益率快速下行的“抢跑”势头。

公开市场国债买卖操作兼具流动性投放和收益率曲线调控两项功能。央行保留卖出国债操作的可能性，若后续长期国债收益率快速下行，央行依然可以通过卖出长期国债予以对冲，推动债市企稳。

要闻二：五大期货交易所集体出手，规范手续费减收行为

1月7日，上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所和广州期货交易所均在官网发布通知，对期货结算相关规则和违规处理办法进行修订，明确不得对交易所认定的高频交易者进行手续费减收。

此举旨在减少市场摩擦成本，符合监管机构对市场有效成交量的要求，有助于消除因手续费减收而产生的不公平现象，促进市场的公平有序发展。对于期货公司而言，经纪业务收入或将遭遇冲击，行业格局面临重塑。同时，部分品种申报费用的调整将增加高频交易投资者的交易成本。

展望后市表现：

能源化工板块

原油：本周油价震荡调整，整体趋势向上。当前WTI油价行至75美元附近，原油供需处于相对均衡状态，短期驱动主要来自库存和极端天气。

黑色系板块

铁矿石：本周钢材产量、消费量再度明显下滑，高炉日均铁水产量继续回落。铁矿基本面依然呈现出供强需弱格局，即使短期钢厂节前补库可能会给价格带来一定支撑，但中期来看仍以偏弱运行为主。

有色金属板块

沪铅：本周原生铅开工率小幅下降，市场供应仍受影响。需求方面，下游消费订单表现一般，铅市场供需双降。

农产品板块

生猪：天气转冷，消费需求进入旺季，但供应端近期大猪供应减少。后市或震荡整理，需关注养殖端出栏节奏、二育情况及需求端变化情况。

（文章来源：21世纪经济报道）