【导读】近日，国务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，涵盖基金设立、募资、运行、退出全流程，旨在构建高效管理体系，提振私募股权创投行业信心，推动政府投资基金高质量发展。

中国基金报创投报道组

该《指导意见》提出了八个方面25条措施，为政府投资基金找准市场定位、明确发展方向、缕清监管分工、化解存量问题等打下坚实基础，体现了国家对创投行业的正向激励。

紫荆资本法务总监汪澍表示，这是自2015年《政府投资基金暂行管理办法》发布以来，以“政府投资基金”为主要对象的首部国家级重要文件，新规为行业发展提供了坚实支撑。

多家私募股权创投机构及人士在接受采访时表示，《指导意见》的出台提振了市场投资信心，将促进政府投资基金更加聚焦于国家重大战略、重点领域和薄弱环节，吸引带动更多社会资本支持现代化产业体系建设。

盛景嘉成创始合伙人刘昊飞表示，作为创投行业的‘老兵’，很早就期待这样的文件出台。兴业国信资管认为，《指导意见》为政府投资基金高质量发展规划出具体蓝图。

海望资本执行总裁孙加韬指出，政府类资金占据整个私募股权基金来源的70%～80%，《指导意见》将对私募股权投资产生深远影响。创东方投资管理合伙人高宇辉称，新规将进一步促进政府投资基金与社会资本的有效结合。

私募股权创投机构还关注到，《指导意见》突出市场化、法治化、专业化，鼓励取消政府投资基金及管理人注册地限制，降低或取消返投比例，建立健全容错机制等。

弘信资本董事长高建明表示，这有利于优化股权基金和风险基金的发展环境，提高民间资本投资积极性。联想创投认为，鼓励长期投资、拓宽退出渠道，将提高资本使用效率。

《指导意见》还明确，政府投资基金主要分为产业投资类基金和创业投资类基金，分别聚焦产业链关键环节和延链补链强链项目，以及投早、投小、投长期、投硬科技。

孙加韬称，这两个重点恰恰是针对当前中国私募股权投资中的两个不足：一是对现代化产业体系中的关键产业、关键环节的投资不足，二是对早期投资的不足。创东方投资合伙人熊振华称，这有助于完善产业链结构，提升产业链的稳定性和抗风险能力。

此外，《指导意见》还提出完善分级分类管理机制，合理统筹基金布局，防止同质化竞争和对社会资本产生挤出效应。兴业国信资管表示，这将推动各地政府加速整合优化不同层级基金，聚焦关键领域、集中财政资源。

高宇辉坦言，防止同质化竞争有助于政府投资基金在各自擅长的领域深耕细作，形成特色和优势。孙加韬表示，部分地方政府投资基金在半导体、生物医药、新能源等领域造成恶性竞争，亟待整治。

《指导意见》还提出建立健全容错机制，完善免责认定标准和流程，营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围。孙加韬直言，新规出台后，部分政府投资基金过于追求稳健、风险偏好较低的现象将在很大程度上得以改善。

高宇辉认为，容错机制的建立可以激发基金管理人的积极性，促使他们从更长远、更全面的角度来评估和决策投资项目。冯志强表示，构建容错机制将激发政府投资基金的内在活力，促使其更为主动地探索和发掘高质量创新项目资源。

《指导意见》还指出，不以招商引资为目的设立政府投资基金，鼓励降低或取消返投比例。冯志强说，这释放了基金的投资灵活性，扩大投资范围，提高投资效率和回报率。

高宇辉表示，此举有助于政府投资基金聚焦于支持产业发展、科技创新等国家战略目标。张冲认为，取消注册地限制将使基金管理人有更多的灵活性，提高投资效率，促进全国范围内的资源优化配置。

《指导意见》明确，省级人民政府是地方开展政府投资基金工作的核心，严控县级政府新设基金管理人。张冲坦言，严控县级政府新设基金管理人有助于减少重复投资，优化基金布局。

兴业国信资管表示，省级人民政府具备更强的财力与资源统筹能力，有助于提高财政资金使用效率，避免区域内重复设立同主题基金等问题。此外，中基协数据表明，2024年全国新增备案的区县级私募基金管理人数量为0。

在退出方面，《指导意见》指出，政府投资基金应科学合理确定退出期，明确收益分配和损失分担机制，公平维护各方利益，尤其是保护社会资本的合法权益。

兴业国信资管称，明确退出期有助于基金管理机构更好地规划投资策略和退出路径，促进基金更加专注于长期价值投资。同时，《指导意见》对提高退出效率、解决存量政府投资基金退出难题亦提出了有效举措。

（文章来源：中国基金报）