AI导读：

中信证券分析师指出，自2024年9月以来，央行货币政策发生显著变化，从“稳健”转向“适度宽松”。未来央行或将在春节前进行降准操作，并继续对债市风险进行提示。

1月13日，中信证券宏观与政策首席分析师杨帆在其最新研报中深度剖析指出，自2024年9月以来，中国央行在货币政策调控层面实施了一系列显著变化。这些变化不仅丰富了货币政策工具箱，更将货币政策的总体定调由“稳健”转向“适度宽松”，标志着政策风向的重要调整。

中信证券详细梳理了自去年9月以来央行的各项动态。在股市方面，央行创新性地推出了互换便利和再贷款工具，旨在增强股市流动性，为市场注入活力。在债市领域，央行则通过国债买卖工具和买断式逆回购工具，进一步强化了对债券收益率曲线形态的精准调控能力。而在外汇市场，面对人民币贬值压力增大的挑战，央行采取了境内干预掉期价格和境外收紧离岸人民币流动性等多重措施，有效支撑了汇率的稳定。

中信证券进一步观察到，央行在四季度例会上明确传达了稳汇率、防空转和稳房价的坚定立场。特别是在汇率问题上，央行新增强了三个“坚决”的表述，凸显出汇率问题已成为当前央行工作的重中之重。

展望未来，中信证券认为，鉴于春节前居民取现需求增加、信贷开门红预期、大规模置换债前置发行以及缴税大月等多重因素，央行有望在春节前实施降准操作。同时，央行或将继续对债市风险进行警示，并在必要时通过国债卖出工具来稳定债市利率预期。在宏观经济运行方面，本周市场焦点集中在物价数据上，而下周则将重点关注进出口数据、金融数据、四季度经济数据以及美国CPI数据。

然而，中信证券也提醒投资者注意潜在的风险因素，包括国内经济运行可能不及预期、地缘政治风险变化可能超预期以及国内政策力度可能不及预期等。

（文章来源：大河财立方）